月初流动性较充裕时点，央行却连续操作逆回购投放资金
6月份“降准”预期再度升温

    导报讯(记者 姜旺)6月份的前两个工作日，央行开展了连续逆回购操作。一般情况下，月初流动性较为充裕，央行在这个时间点连续开展资金投放的操作并不多见。加之国际市场部分发达经济体的降息动向，关于央行将在6月份再次降准(降低商业银行存款准备金率)的预期开始升温。
    据央行公告，6月3日和4日，央行以利率招标方式分别开展了800亿元和600亿元的7天逆回购。值得注意的是，这两天分别有800亿元及1500亿元的7天逆回购到期。
    从今明两天的资金面看，6月5日和6日还将有2700亿元和300亿元的7天逆回购到期。此外，6月6日有4630亿元的1年期MLF也将到期。故本周公开市场资金到期量为9930亿元。
    5日，山东财经大学金融学院教授、当代金融研究所所长陈华，在接受经济导报记者采访时分析，本周央行逆回购和MLF的集中到期，或使得市场短期内资金供求紧张，因此，央行开展逆回购操作释放流动性也在意料之中。
    而时值季末年中，有多方面因素影响6月份的流动性。据苏宁金融研究院高级研究员陶金分析，一是债券供给量将在6月份加大，尤其是地方债很大概率将放量发行；二是6月份逢二季度末，金融机构面临MPA考核，流动性是重要的考核方面，银行大概率将保留自己的流动性，市场利率将被推高；三是猪价波动导致5、6月份通胀不确定性增加，将一定程度上影响市场流动性。
    在相对特殊的资金环境下，市场机构高度关注央行的后续操作。中信证券固收首席分析师明明分析，短期来看，由于6月份首周资金到期压力来源于5月底央行对冲银行突发事件影响的大规模7天逆回购操作，上半月对冲逆回购和MLF到期预计仍需采取续作的方式。若5月份经济、金融数据低于预期，经济基本面下行压力增大，再次降准有可能提前至6月份。
    陈华则认为，从国内流动性来看，6、7月份基础货币缺口较大，但公开市场操作提供的都是短期流动性，可能难以满足中小银行的中长期资金需求。
    外部因素看，新西兰、澳大利亚相继宣布降息，昨夜美联储也暗示可能降息。“我国央行在6月份通过降准来应对外部环境降息冲击的可能性比较大。”陈华说。