惠发股份上市两年遇坎坷:一季度净亏2500万,盈利能力持续下滑

◆经济导报记者 杜海             

    主营速冻调理肉制品的山东诸城企业惠发股份(603536)，日前披露的2019年第一季度报告显示，公司当期实现营收1.61亿元，同比下滑16.87%；归属于上市公司股东的净利润为-2499.94万元，上年同期则为208.98万元。
    经济导报记者注意到，2017年6月上市的惠发股份，从去年一季度开始，净利润就接连负增长。其借助上市，仍未逃脱盈利能力下滑的命运。公司将如何提高自身盈利能力？近两年经营性现金流大幅下滑的原因是什么？惠发股份20日晚对经济导报记者进行了独家书面回复。其还表示，“公司将根据经营需要，在考虑资本结构和资金成本的基础上，运用增发新股、可转换公司债券等多种融资方式，满足公司业务发展的资金需要。”

成本占收入的比例过高

    “公司一季度业绩下滑，系原材料价格上涨、生产成本增加、期间费用增加。”惠发股份解释说，其中，原材料价格呈现持续上涨趋势，使公司面临较大的成本压力；销售费用同比增加23.87%，主要是销售人员工资以及宣传费用增加；管理费用同比增加12.43%，主要是无形资产摊销、维修费增加；财务费用同比增加69.20%，主要是借款规模同比增长较大，利息支出相应增加。
    根据2018年年报，惠发股份当期实现营业收入10.42亿元，同比增长11.00%；归属于上市公司股东的净利润0.45亿元，同比下降24.71%。对于净利下滑，惠发股份解释：主要系全年原材料价格上涨和期间费用支出增加所致。
    然而，经济导报记者从行业内获悉，由于农副食品加工增值的比重较低、利润薄，节省成本成为此类企业的重中之重。对比一下不难发现，冷冻食品细分市场龙头企业安井食品(603345)、海欣食品(002702)的成本占收入的比例分别为73.49%、66.72%，而惠发股份的这项指标为77.35%，显示其成本占收入的比例过高。
    对此，惠发股份表示，2018年公司主要原材料价格仍持续大幅度上涨，其中鸡大胸作为公司主要原材料，平均采购价格较上年增长21.92%。“公司全力应对全年主料价格大幅度上涨的压力，多措并举才提升了公司去年的销售额。下一步，公司将通过统一的采购战略，与供应商开展战略合作、提前锁定价格、战略性采购等多种手段，减少采购价格大幅度波动的风险。”

计划加大终端销售力度

    从全国农副食品55家A股上市公司来看，惠发股份从总市值、流通市值以及营业收入等指标均排名倒数。公司将如何提高营收的规模及自身盈利能力？
    “公司计划通过巩固、提升营销能力和生产能力,增加公司产品种类的多样性和完整性，加大商超渠道和终端直销渠道开发力度，来更好地应对现代竞争和终端建设，提升公司品牌的知名度与美誉度，以增强公司产品的市场渗透能力、增加公司盈利范围和盈利能力。”惠发股份回复称。
    对于公司连续两年经营性现金流大幅下滑的原因，惠发股份方面告诉经济导报记者，原因在于购买商品、接受劳务支付的现金增加额大于销售商品、提供劳务收到的现金增加额。即主要原材料的采购单价基本为上涨趋势，相关原材料市场基本为卖方市场，供应商给予的信用期限较短，由此造成购买商品、接受劳务支付的现金增加较大；同时，公司为了应对复杂的市场竞争态势，积极开拓多种销售渠道，开发新的市场区域，为此给部分客户一定的信用额度或信用期限。由此造成应收账款增幅较大，导致销售商品、提供劳务收到的现金增加较小。
    “基于此，公司拟采取的措施包括：计划加大餐饮终端销售力度，打造新鲜食材供应；通过面向终端战略，深耕经销商市场的终端开发；优化供应商的付款方式和付款周期；通过多种融资通道，进一步优化资金结构。以此提升销售能力，加速存货周转，提高价值链整体运行效率和资金周转速度。”惠发股份称。

净利曾连续4年下滑

　　事实上，惠发股份上市之路颇为曲折，曾三度IPO，最终于2017年6月成功上市。当年，公司出人意料地出现了净利润大幅增长势头。不过，从去年一季度开始，其净利润就接连负增长。
　　2017年，惠发股份上市当年，其实现营收9.39亿元，同比增长5.47%；净利润0.60亿元，同比大幅增长43.36%。营业收入小幅增长、净利润大幅增长，并非是惠发股份的产品毛利率提高了，而是公司成本压缩了。正如公司所解释，期间费用减少及营业收入的增加导致净利润出现增长。当年度，公司营销费用、管理费用及财务费用分别为5582.05万元、9010.34万元、1674.91万元。对比2016年的3项费用，在营业收入增长的情况下，营业费用反而减少了1218.08万元，财务费用也减少了642.34万元，二者的降幅分别为17.91%、27.72%。
    对于下一步的业绩提升等方面，公司有何考量？惠发股份回复经济导报记者称，公司始终坚持加强重点区域的建设，推动公司的销售业绩提升。具体采取的措施包括：公司将进一步巩固华东地区的销售地位，扩大销售份额；通过统一的采购战略，减少采购价格大幅度波动风险，提升公司产品的整体毛利率；通过开拓大型连锁餐饮客户，提升终端客户的服务能力，增加贸易类产品的毛利贡献，等等。
    “公司继续坚持以商超渠道带动消费者对于公司品牌认知的策略，不断开发适合在商超销售的产品，加强铺货力度。同时，计划在未来加大速冻米面制品的研发力度，适时扩大速冻米面制品的生产和销售业务，增强公司的盈利能力。”惠发股份表示。（编辑：李师全 陈德罡）