一年前，资管新规落地，公募行业对银行理财子公司忌惮最深。一年来，中、工、农、建、交五大行，以及光大、招商等7家银行已获批筹建理财子公司，最快年底便会有银行理财子公司成立，对手留给公募的时间已经不多。

　　7家银行子公司筹建

　　冲击货基、委外等业务

　　过去一年，资管新规一步步落实推进，银行理财新规、银行理财子公司新规出台，进入筹建阶段的银行理财子公司已达7家。

　　一位基金公司高管直言，银行理财是资管行业管理规模最大的一个板块，也是其他资管机构主要的资金来源。银行理财子公司在投资范围、投资限制、销售渠道上较基金公司具有天然优势。未来同台竞争，基金行业在整体规模上会受到明显冲击。“首先，占行业2/3规模的货币基金将首当其冲受到冲击。银行类货币基金较公募货币基金在投资范围上限制更少，流动性支持力度更大，收益率、流动性、快速赎回等整体优势更加明显。”上述基金公司高管说。

　　该高管还表示，除了货币基金，公募债券基金也将受到银行净值型理财产品的冲击。债券基金规模的90%来自机构客户，而这些资金绝大部分直接或间接来自银行。“新规实施后，银行资金无需再投资公募基金，直接冲击债券基金。不过，那些为获取税收优惠、信任基金公司主动管理能力的银行资金短期内不会出现萎缩。”

　　北京某中型公募高管也认为，银行理财子公司即将入局，国有银行在信用评价能力上或比基金更有优势，他们掌握了海量信贷数据，能够从更多角度考察企业债券的基本面，可能形成对公募中的货基、短债等产品的替代效应。

　　做好主动管理

　　提供工具产品

　　面对新的竞争对手，公募基金更要扬长避短，提高主动管理能力、提供更多工具产品成为不少公司业务调整的方向。

　　一位基金公司高管表示，主动管理能力是基金公司的核心竞争力。在新的大资管格局下，基金公司应继续发挥投研优势，成为各类资管底层产品提供者，寻求与银行理财的差异化发展。

　　“未来资管行业的变化趋势是转型和分化，主动管理能力强的资管机构会脱颖而出。公募基金需要充分发挥自身在主动管理，尤其是权益类投资方面的优势，利用标准化的投资管理能力和风险控制能力，为客户创造持续、稳定的超额收益。”上述高管表示。

　　“去年，银行、保险等机构客户都在买入指数基金，对这些机构来说，刚性兑付的打破让他们必须去配置净值化产品，而标准透明，更容易理解的指数基金会成为他们愿意配置的工具。”北京某中型公募高管说。

　另一位基金公司人士也表示，基金公司的比较优势在于，银行理财子公司在设立初期会以处理存量资金为主，对于基金公司来说，并没有失去发展机遇；尤其是权益类、债权类主动投资管理能力强的基金公司依旧享有优势；而在人才机制与市场化运营方面，以及净值化管理、产品体系以及信息系统建设等方面，基金都有先发优势。

　　博时基金认为，公募基金应当积极承接各类资金，既包括随着居民财富增长而出现的多元理财需求，也包括企业年金、社保、养老保险金在内的长期机构资金，还包括银行和非金融公司等的配置型机构投资者，以及随着A股加入MSCI和富时指数后，涌进的海外资金“新活水”。我国居民多层次理财需求亟待以公募基金为代表的专业投研力量为他们实现优化配置。

　　同时，机构投资者比例逐步扩大。对于专注于组合管理的基金公司而言是真正的福音。基金公司可以专注于将各类投资和资产类别的风格做出来，这恰恰是基金公司最有竞争力的部分。可以预期的是，价值投资、稳健增长、中长期限产品会增加，绝对收益型和配置型产品需求也将进入爆发期。