◆经济导报记者 孙罗南
曾在2017年收购万达拥有的大部分酒店资产的富力地产(02777.HK)，在向拓展酒店业务版图迈出重要一步的同时，也面临着一定的压力。在收购万达酒店后，富力地产这两年的负债总额从2016年年底的1795亿元增加到2018年年底的2963亿元。
融资成本也随之上升。富力地产2018年年报披露，其融资成本增加212%至52.12亿元(2017年为16.73亿元)。富力地产对此解释称，主要由于人民币兑美元汇率贬值造成人民币17.65亿元汇兑亏损所致。
经济导报记者注意到，在山东，富力地产已经接手了6家万达酒店，包括位于济南市经四路的凯悦酒店。富力地产未来如何让其颇为庞大的酒店资产产生更好的收益，依旧是其面对的挑战之一。
在地产业务方面，仍在扩张之路上的富力地产已开始开拓济南市场，经济导报记者注意到，在济南2019年市级重点预备项目安排中，列出了“西客站大剧院东侧(广州富力)商业项目”。
接手山东6家酒店
按照富力地产的表述，“于2019年初，本集团拥有由知名酒店管理集团所管理的89间豪华酒店，跃升为全球最大豪华酒店业主。”
富力地产称，截至2018年底，其已拥有89间运营中酒店，总建筑面积为390.36万平方米，总客房数为26865间。此外，富力地产另有37间在建及规划中的酒店，连同运营中的89间酒店，共拥有126间酒店。
在富力地产收购万达的酒店资产中，有不少为万达自营酒店品牌“万达嘉华”和“万达文华”，其余酒店均为与国际知名酒店品牌合作运营。
经济导报记者注意到，万达交给富力地产的酒店资产包中包括6家位于山东的酒店。这6家万达酒店已经全部更名，其中，位于济南市经四路的济南万达凯悦酒店更名为济南富力凯悦酒店。
据富力地产2018年年报披露的运营中的酒店列表显示，2009年开业的青岛富力艾美酒店，总建筑面积约5.11万平方米；2011年开业的济南富力凯悦酒店总建筑面积约5.27万平方米。
2014年开业的潍坊富力铂尔曼酒店，总建筑面积约3.68万平方米；同一年开业的济宁富力万达嘉华酒店，总建筑面积约3.65万平方米。
2015年开业的东营富力万达嘉华酒店，总建筑面积约3.79万平方米；同一年开业的泰安富力万达嘉华酒店，总建筑面积约4.16万平方米。
除上述6家酒店以外，在山东仅有烟台万达文华酒店未交给富力地产。
富力地产此前称，按70家酒店及一幢办公楼的总价约181亿元计算，每家酒店支付的简单平均价格约为2.55亿元，其价值远远低于集团现有每家酒店的成本4.3亿元。
富力地产在2018年年报中提到，“于2017年11月收购万达集团74间酒店组合后，其中71间酒店组合的收益及营运已并入本财政年度。”
酒店运营仍现亏损
据富力地产2018年年报披露，在过去的一年，其年内盈利由上年度214.24亿元减少59%至87.28亿元。富力地产称，减幅主要归因于议价收购收益由2017年131.07亿元减少127.10亿元至2018年3.97亿元。
具体看，富力地产的物业发展营业额由2017年537.09亿元增加24%至2018年663.88亿元，而物业发展盈利则由2017年81.48亿元增加10%至2018年89.90亿元。物业投资分部盈利达5.26亿元。不过其酒店运营及其他业务分部(包括建筑服务及足球队)仍出现亏损。
经济导报记者注意到，富力地产2018年酒店营业额由2017年的23.8亿元增至70.3亿元。不过整体从富力地产2018年年报中的综合损益表看，其酒店运营年度亏损4.59亿元。
对于酒店的亏损，富力地产董事长李思廉在2018年业绩会上解释称，“酒店方面，我们一般是看现金流的，因为酒店的账，本身很难赚钱，所以大家都看现金流。”
在分析人士看来，接盘万达的酒店，让富力地产的酒店资产体量大增，也令其背负一定的债务压力。截至2018年底，富力地产的负债总额达到2963亿元。
富力地产提到，于2018年底，集团现金为347.1亿元，而借款总额则为1633.0亿元。净负债与总权益比率为184.1%。借款总额的融资来源包括银行贷款、离岸美元优先票据、境内债券、中期票据及超短期融资券，以及信托贷款及其他，分别占52%、12%、25%及11%。
富力地产于上周发布的关于2019年累计新增借款的公告显示，截至2018年12月31日，公司经审计的净资产为698.30亿元，借款余额为1632.39亿元。截至2019年3月31日，公司借款余额为1875.82亿元，较2018末借款余额1632.39亿元增加243.43亿元，累计新增借款超过2018年末公司净资产的20%。
富力地产方面曾表示，后续将积极拓展酒店等商业物业的资产证券化，继续为旗下项目寻求其他资金以降低融资成本。
山东市场同比增长显著
从整体业绩看，2018年，富力地产权益协议销售为1311亿元，同比增长60%。
经济导报记者注意到，富力地产提到，“就同比增长表现而言，江西、山东及河北增长最为显著，同比增长分别为875%、380%及273%。”在年报中，富力地产还披露了青岛、淄博、菏泽的营业额。
值得一提的是，富力地产已经将版图扩展至济南。在济南西客站片区，富力地产将开发一个大型商业综合体项目。
经济导报记者注意到，2017年11月，济南市槐荫区西客站片区重点项目签约仪式暨招商项目说明会上，槐荫区政府、济南城市建设集团与相关企业集中签订了12个西客站片区项目，包括了投资75亿元的广州富力广场项目。
对于下一步发展，富力地产定下的2019年权益协议销售目标至1600亿元，与2018年同比增长22%。
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