[尽管战绩不佳，19年的A股市场征战，却也尽显星美控股实际控制人覃辉的腾挪财技：或以资产买卖开始，完成套现，再借助股权收购，将上市公司收归囊中；或以买壳开局，交易未成，却从上市公司“借”得巨额资金。]

[2000年以来，先后有4家A股上市公司成为覃辉的猎物，但大多败走麦城，所剩的圣莱达也是业绩不佳。]

2019年3月12日，星美控股（00198.HK）发布公告称，公司已与若干债权人及公司非全资附属公司少数股东达成协议，就投资19.5亿元人民币至该公司、24.35亿港元债转股，与现有少数股东、债权人订立意向书。

走过2018年初分拆资产回A股、被监管处以市场禁入的阵阵喧嚣，星美控股和它的实际控制人覃辉的资本运作，陡然陷入低谷。分拆借壳不成之后，星美控股陷入债务危机。截至2018年12月31日，星美控股计息债务高达60亿港元。

黯淡之中，并非没有一抹亮色。在A股市场，覃辉控制的圣莱达（002473.SZ），2018年就依靠处置资产成功扭亏而得以保壳，并在3月19日“摘星去帽”。2月11日至3月22日，圣莱达累计涨幅超过90%。

但因接盘价太高，覃辉目前仍深套圣莱达之中。2000年以来，先后有4家A股上市公司成为覃辉的猎物，但大多败走麦城，所剩的圣莱达也是业绩不佳。

尽管战绩不佳，19年的A股市场征战，却也尽显覃辉的腾挪财技：或以资产买卖开始，完成套现，再借助股权收购，将上市公司收归囊中；或以买壳开局，交易未成，却从上市公司“借”得巨额资金。

深陷圣莱达

3月25日早盘，圣莱达大幅跳空低开，盘中最低价11.44元，跌幅达到8.77%。虽然随后有所拉升，但午后跌幅扩大，几经挣扎之后仍以跌停报收于11.29元。3月26日，公司股价低开低走，盘中一度逼近跌停价，最终收跌6.82%，报收于10.52元。

3月25日~26日，沪深两市大幅回落，上证指数失守3000点关口，自2019年1月31日以来首次收盘跌破20天线，两个交易日累计下跌3.45%；深证成指和创业板指数同期分别累计下挫3.71%和3.76%。

圣莱达的大跌，并非全受大盘拖累。从2月11日到3月22日，圣莱达股价从6.88元起步，大幅上扬冲高到13.21元，累计涨幅最高达到92%。特别是3月11日以来，其股价加速上行，到3月22日盘中最高累计涨幅超过55%，大幅跑赢大盘。

业绩扭亏是上涨的一大主因。2月28日，圣莱达披露2018年年报，全年实现归母净利润1208万元。借助扭亏，圣莱达得以保壳。

对于覃辉来说，圣莱达扭亏、保壳，是必然选项。如果暂停上市，他买壳的巨额投入，将面临“打水漂”的风险。

覃辉接盘时，受让对价高达18.62亿元，折算持股成本近64元/股，较市价溢价近1倍。即便圣莱达股价近期大涨，覃辉依旧处于深套之中。

屡战屡败

虽然在圣莱达上遭遇挫折，但覃辉显然并不是贸然闯入资本市场的新手，只是“盛名”在外，让其资本征途稀疏难辨。

而第一财经记者梳理公开资料发现，19年前覃辉就已在A股市场呼风唤雨，以收购股权、买壳的方式现身多家公司，只是败多胜少。如今更名为欢瑞世纪（000892.SZ）的长丰通信，便是覃辉早期的“猎物”之一。

2002年11月13日，长丰通信公告称，第一大股东重庆市涪陵国有资产经营公司与卓京投资控股有限公司（下称“卓京投资”）签署了股权转让协议书，拟将持有的全部国有股转让给卓京投资。2003年9月，卓京投资正式接手长丰通信11012.64万股，共计支付对价1.98亿元，成为长丰通信第一大股东。而卓京投资为覃辉控制的多家以“卓京”冠名的企业之一。

但好景不长。2004年12月28日，长丰通信公告称，因长丰通信及其控股子公司，在进行融资租赁、贷款中，提供担保的卓京投资，与远东国际租赁公司、招商银行、中信银行等机构发生异议，卓京投资持有的长丰通信股份被相关金融机构全部冻结。

此后，长丰通信、卓京投资及其他股东的借款纠纷不断，多家债权金融机构起诉、进行财产保全。此外，长丰通信还涉及大量对外担保。公告显示，截至2004年10月29日，上市公司对外担保总额达2.14亿元，占2003年末净资产比例高达70.66%。按照当时规定，公司的对外担保额不得超过净资产的50%。

危机暴露后，卓京投资因对长丰通信及其子公司担保责任、诉讼等原因，所持股权被拍卖殆尽。

长丰通信之后，覃辉将“狩猎”的目标，对准了长城信息的前身湘计算机。湘计算机2004年1月3日披露，2003年12月31日，公司第一大股东长城集团与卓京投资签订协议，将所持有的湘计算机6909万股转让给卓京投资，总对价3.18亿元。转让完成后，卓京投资将成为湘计算机持股25%的第一大股东。

不过，延宕至2004年8月，这笔交易最终以失败收场。

在A股沉寂多年之后，2018年初覃辉突然再次受到市场瞩目。2018年1月11日，宇顺电子（002289.SZ）公告称，拟以通过发行股份、支付现金或两者结合的方式，收购成都润运文化传播有限公司（下称“成都润运”）100%股权，收购完成后，成都润运实现借壳上市，覃辉将成为宇顺电子实际控制人。

不过，在这桩堪称天价的借壳中，覃辉最终铩羽而归。2018年4月17日，宇顺电子决定终止重组，成都润运借壳上市失败。

腾挪财技

虽然胜绩不多，但在A股市场多年的征战，却也尽显覃辉的腾挪财技：以收购股权、买壳开始，其间往往伴随资产高价收购。

这在借壳宇顺电子的过程中可见一斑。据宇顺电子披露，2014年至2017年9月底，成都润运营业收入分别约12亿元、20.9亿元、26.5亿元、24.6亿元，净利润分别为1.3亿元、4亿元、6.63亿元、5.99亿元。截至2017年9月底，成都润运总资产88.3亿元，净资产约49亿元。

而宇顺电子披露的交易对价，高达约200亿元，按净资产计算，收购溢价率超过300%。

卓京投资还对长丰通信存在大量资金占用。公开信息显示，2004年上半年，上市公司共向卓京投资提供资金约1.73亿元，向卓京投资参股子公司提供资金2079万元。

不过，戏码在2005年出现反转。2005年5月，长丰通信称，2004年上半年，卓京投资向该公司长丰通信提供资金约1.72亿元。截至2004年12月底，公司实际占用卓京投资公司的资金为7046.69万元。

旗下两只A股业绩造假，

两遭监管处罚

成都润运借壳宇顺电子功亏一篑，祸根是圣莱达2015年业绩造假。

2018年8月底，证监会做出行政处罚，责令圣莱达改正、警告，并处罚款60万元，覃辉、胡宜东分别被处以罚款60万元、30万元，以及警告的处罚，并被给予5年、10年证券市场禁入的处罚。

这不是覃辉第一次因造假受罚。掌管长丰通信期间，类似情形就发生过。公告显示，2003年1月，长丰通信将所持上海德丰信息网络的50%股权出售，预计获利润1000万元。但在2002年年报中，该公司就确认了股权转让收益。

2008年11月，证监会做出的行政处罚显示，2003年中报长丰通信虚构主营业务收入8374.46万元，虚构主营业务成本1737.71万元，虚增利润总额6636.75万元，虚增所得税前净利润6024.98万元。该公司2003年中报披露利润总额4752.73万元，扣除虚增部分，实际亏损1884.02万元。

另外，公开信息还显示，2003年年报长丰通信虚构该年度主营业务收入2.48亿元，虚构主营业务成本9439.03万元，虚增利润总额1.54亿元；2004年上半年虚构主营业务收入7124.71万元、主营业务成本1819.12万元、利润总额5305.59万元。扣除虚增，2004年上半年盈利仅73.02万元，与披露的利润总额5378.61万元相差甚远；公司2004年年报也存在虚增收入、利润的情形，金额在数千万元以上，扣除虚增后当年亏损4937.19万元。

根据证监会处罚决定，覃辉、胡宜东分别被处以警告，罚款5万元、4万元的处罚。

在2018年年报中，圣莱达称，公司将在法律法规政策允许的前提下，积极寻找并购重组机会，力争早日将优质资产注入上市公司，以彻底改善上市公司的盈利能力。

下一步，覃辉的资本版图又将如何翻开“新篇章”？