“去年整个市场是资金驱动的市场，很多公司停止了获客，主要是获客后也没有资金对接。”3月21日，一位互金平台高管向21世纪经济报道记者介绍。

　　随着互金上市中概股业绩陆续披露完毕，在动辄上十亿的净利润以及数倍的利润增速背后，互金平台的一些结构调整趋势显现端倪：多家公司强调资金来源的多元化，加大与金融机构的资金端合作。但监管对于互联网联合贷款态度的不明朗，又成为悬在平台头顶的一把利剑。

　　加大与金融机构资金合作

　　在监管部门明确金融业务必须持牌后，市场上当前能够从事消费金融相关业务的机构，除持牌金融机构外，以互联网小贷或P2P平台为主。互联网小贷杠杆率受限，原本没有杠杆率限制的P2P平台也并未风景独好。

　　2018年下半年开始的P2P雷潮让出借人信心大降。网贷之家行业数据显示，2018年6月末网贷投资人408.37万人，而截至2019年2月末投资人数为223.05万人，在人均投资金额差别不大的情况下，投资人数下降了45.38%。以撮合借款为主的P2P业态可贷金额下降近半。

　　监管部门对网贷平台原来“双降”的基础上进一步提出“三降”：降余额、降人数、降店面。

　　3月21日，深圳一家原本在资金端颇有优势的平台负责人告诉21世纪经济报道记者，投资人数量下降的要求对平台最为致命，在平台消费金融资产相对优质的情况下，许多投资人的资金却进不来。

　　1月21日，互金风险专项整治工作领导小组办公室下发的《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》提出，“积极引导部分正常运营的机构转型为网络小货公司、助贷机构或为持牌资产管理机构导流等”。

　　在资金端早已受限的背景下，转型助贷、导流成为上市互金中概股新的想象空间。

　　3月20日，360金融CEO徐军介绍，其四季度放款额中有78%的资金来源于合作金融机构，截至2018年末贷款余额中77%是机构资金，并且现有合作金融机构中有很多授信空间还未使用。徐军还介绍，当前银行对于消费金融资产仍然非常欢迎，但银行机构首要关注的是风险，其次才是收益。因此合作时银行机构主要考虑交易对手的实力和历史资产质量表现。

　　乐信CEO肖文杰也将多元化资金渠道列为其三大核心优势之一。财报显示，2018年乐信通过为各类金融机构服务获得的金融科技收入达20.8亿元，比2017年增长448%。

　　此外，拍拍贷、趣店等也纷纷强调其与金融机构资金端的合作。拍拍贷机构资金撮合借款占总撮合金额的比例从2018年三季度的14.3%上升到四季度的20.4%。趣店也对外强调其资金来源多元化，新增19家机构资金合作方，截至2018年末共与99家金融机构合作。

　　不过，在互金平台与金融机构的资金合作模式中，风险分担模式并未过多着墨。21世纪经济报道记者了解到，部分平台通过缴纳保证金、与担保公司或保险公司等合作变相兜底，以此保证金融机构资金的安全。

　　不过，上述互金平台高管指出，《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（141号文）要求，银行业金融机构不得将授信审查、风险控制等核心业务外包。银行业金融机构不得接受无担保资质的第三方机构提供增信服务以及兜底承诺等变相增信服务。如果强化141号文要求，金融机构也要分担风险，将会更关注平台的风控能力。此外，他担忧，尽管P2P本身定位于信息中介进行撮合，但未来可能会对这一没有杠杆率限制的业态明确杠杆要求。

　　小微联合放贷或成新方向

　　各互金平台加大与金融机构资金端合作的同时，监管对于互联网联合贷款的态度成为高悬在平台头顶上的利剑。

　　2018年末，监管部门有意规范商业银行开展互联网贷款的消息不胫而走。此后，浙江、上海等地银保监局重申属地原则，银保监会规范农商行跨区经营，对与P2P等互金平台合作最为热衷的城商行、农商行而言无疑将会套上紧箍咒，而互金平台的资金端将再次面临无款可放的境地。

在360金融业绩沟通会上，徐军称，公司已经对城、农商行资金来源进行了压力测试。“我们接入了很多全国性银行、全国性消费金融公司、信托公司，很多区域性银行也覆盖了国内主要区域。我们认为没有资金安全性的困扰。”

　　而对于更多的平台，规范互联网联合贷款可能带来的影响仍有待观察。

　　3月4日，银保监会发布《关于2019年进一步提升小微企业金融服务质效的通知》提到，优化信贷服务技术和方式。支持银行在加强合规管理和风险控制的前提下，进一步加强与互联网、大数据的融合，探索全流程线上贷款模式。

　　360金融副总裁温树海称，从去年2月份启动的小微贷项目目前服务了几十万小微企业，接下来将会加大与金融机构在小微贷获客、风险管理方面进行合作。

　　“我觉得，监管部门对于支持小微企业的联合贷款还是持鼓励态度的，相比之前对互联网联合贷款的态度有一些改变。”一位大型互金平台负责人表示。