导报讯 (记者 姜旺)资管新规出台以来,保本理财逐渐淡出,承诺保本成为历史,而结构性存款成为保本理财资金的接替者,成为银行吸引投资者的工具。但部分银行为应对资管新规,发行了不少“假结构性存款”。 数据显示,2018年末我国商业银行结构性存款余额为9.62万亿元,较2017年末的6.95万亿元增长了2.66万亿元,增幅38%。其中,个人结构性存款余额为4.28万亿元,较2017年末的2.77万亿元增长1.51万亿元,增幅54.51%;企业结构性存款共计5.34万亿元,较2017年末的4.19万亿元增加1.15万亿元,增幅27.45%。 按照发行银行来看,大型银行发行结构性存款3.32万亿元,较2017年末2.42万亿元增加0.9万亿元,增幅37.19%;中小型银行发行结构性存款为6.3万亿元,较2017年末4.53万亿元增加1.77万亿元,增幅39.07%。 中金固守收分析员陈健恒分析称,按照资管新规相关规定,资产管理业务不得承诺保本保收益,打破刚性兑付。因此,资管新规出台以来,表内业务和表外理财业务需要严格区分开,结构性存款充当了保本理财资金的接替者,成为银行缓解揽储压力、吸引投资者的工具。 目前关于结构性存款的监管,主要遵循《商业银行理财业务监督管理办法》(以下简称《管理办法》)。其中,《管理办法》第七十五条规定,商业银行发行结构性存款应当具备相应的衍生产品交易业务资格。这一资格限制,把不少银行拒之门外。 不过,从资管新规实施之初,便有银行找到应对“策略”,即发行假结构性存款。此类保本型结构性存款由于其具备结构性的条款设计,但并不具备结构性的收益特征,故通常称之为“假结构”。 据了解,目前的“假结构性存款”主要在期权组合上采用了两种策略:一是在期权部分设置了大概率不可执行的行权条件,并且不行权情况下收益较高且不需要受制于利率自律机制约束,从而使客户获得较高的无风险收益。该类产品没有实质性的结构性操作,到期日银行只损失期权费。而期权部分多为大行能做的与黄金、汇率挂钩的费率较低的期权产品。二是期权组合的保底收益较高,最高与最低预期收益的差值较小,无论期权组合是否达到触发条件,客户都能拿到较高的最低收益。 陈健恒分析表示,未来“假结构”的结构性存款将不复存在,但是“真”结构性存款,在我国可能仍需要较长时间的发展。一方面,开展“真”结构性存款业务要求商业银行具备更强的研究能力和市场交易能力,而目前国内银行受到牌照和薪酬结构的限制尚不具备。另一方面,结构性存款投资人需要具备专业的衍生品投资知识,明确结构性产品的风险,而商业银行在销售“真”结构性存款产品时,也要进行更多的产品信息披露与风险告知,对于投资者保护的监管要求较高。
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