这个周末，对于头部券商来说是个好日子。11月29日，证监会在答复政协十三届全国委员会第二次会议第3353号提案时称，积极推动打造航母级证券公司，并提出了六项举措和工作重点。这也是监管层首次明确提出打造航母级证券公司。

　　笔者认为，随着证券业对外开放的提速，外资控股的合资证券公司不断增多，行业竞争日趋激烈，大型券商竞争优势突出，头部效应显著，行业整合需求持续攀升，打造航母级证券公司也是顺势而为。

　　今年8月份证券业协会发布的《中国证券业发展报告（2019）》显示，截至2018年底，全国共有证券公司131家，总资产6.27万亿元，净资产1.89万亿元，实现营业收入2662.87亿元，实现净利润666.20亿元。

　　同时，头部券商的“先占优势”非常明显，行业集中度持续提升。2016年-2018年，前十大券商利润占行业总利润的比重从2016年的52%大幅上升至2018年的87%。

　　根据数据显示，2018年营收最高的前5家和前10家证券公司占行业总营收的比重分别为26.39%和42.14%，分别比2017年高出1.26个百分点和1.8个百分点，而在净利润集中度方面，行业前5家和前10家证券公司的占比分别达到46.2%和69%，分别比2017年高出13.34个百分点和19.47个百分点。

　　另外，2018年，大型证券公司市场份额明显提升。以IPO业务为例，全年仅有45家证券公司揽得承销项目，承销规模排名前5和前10的证券公司的市场份额分别达到65.56%和77.67%，分别比2017年增加了29.78个百分点和20.09个百分点。

　　由此来看，券商行业高利润的时代已经结束，竞争越来越激烈，头部效应越来越强，头部券商不管是从资本实力、专业能力、人才资源，还是风险控制及管理能力方面都优势凸显，具有引领行业发展方向并展开国际竞争的实力。

　　监管层明确提出推动打造航母级头部证券公司的具体安排计划，更为做强头部券商提供有力支持：继续鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控；在依法合规的前提下，积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司，推动证券行业做大做强，促进证券行业持续健康发展。

　实际上，从中信证券(21.830, 0.42, 1.96%)收购广州证券，到天风证券(5.430, 0.07,1.31%)与恒泰证券的横向联合，再到华创证券接手转让股权入主太平洋(3.320, 0.06, 1.84%)证券等。证券业并购整合的大戏已开始上演。

　　这也意味着以少数头部券商为代表的规模较大的全牌照、综合类券商的市场份额将不断提高。

　　但是，笔者认为，在打造航母级券商的同时，鼓励中小券商向特色化精品化发展是做强券商的另一面。因为，差异化不代表单一化，一个完整的行业生态应该是建立在特色化、差异化的发展基础之上。

　　在今年9月10日召开的全面深化资本市场改革工作座谈会上，证监会也提出要加快建设高质量投资银行，完善差异化监管举措，支持优质券商创新提质，鼓励中小券商特色化精品化发展。

　　因此，中小券商需要结合自身情况选择差异化路径。发挥区域资源优势，缩小行业研究的范围，在细分行业形成自身特色，错开与大型券商的竞争，形成自己的经营特色，在某些领域做到行业领先，只有这样才有利于打造我国证券行业多层次化、多元化发展格局。