◆导报记者 杜海

    豪迈科技(002595)2011年在深交所中小板上市，是国内轮胎模具生产行业的龙头企业之一。
    自2011年公司上市以来，其营业收入、归母净利润等数据表现良好。增长最高的年份是2013年：营业收入增长率达59.60%，利润总额增长率为60.30%，归母净利润增长率为59.95%。公司的关键盈利指标总体不错，股东权益回报率(ROE)最高的年份超过20%，最近两年稳定在17%以上。
    但从2017年开始，公司毛利率和净利率下滑比较严重，创上市以来的低谷。为了保持较高的ROE，豪迈科技最近几年连续提高资产负债率，加大财务杠杆。对于豪迈科技而言，毛利率下滑、财务杠杆上升还不是最严重的问题，主要问题在于其经营活动产生的现金流量下滑更严重。
    根据最新财报，今年三季度，豪迈科技营收与净利润双增长，但其现金流表现并不太乐观。比如，公司“销售商品、提供劳务收到的现金”数额为7.45亿元，比去年同期的7.62亿元减少了1700万元，同比降幅为2.23%，而同一时间，豪迈科技的总营收却增加了25.42%。
    与之相对应，“销售商品、提供劳务收到的现金”与营业收入的比值，也从上一季度的75.93%降低到第三季度的63.89%，这直接导致了第三季度“经营活动产生的现金流量净额”为-4507.22万元，而且这一数据已经连续3个季度出现负值。也就是说在第三季度，豪迈科技的营业收入在增加的同时，收到的现金却越来越少，获得的真实利润再次下降，这意味着豪迈科技的利润质量在下滑。
    豪迈科技对此回应称，前3季度的现金流量净额较上年同期减少过多，主要原因是本期内购买商品、接受劳务支付的现金和支付给职工的现金增加所致。根据财报，上述3项支出共计为20.88亿元，比去年同期增长了26.39%。
    此外，公司“经营活动现金净额/净利润”比例不仅从2016年开始持续下滑，到了今年上半年也首次出现了负数，同样说明豪迈科技的利润质量在下滑。
    从2014年下半年开始，国内轮胎模具行业结构性过剩现象显现，豪迈科技开启了出海历程。今年上半年，豪迈科技除新建泰国工厂轮胎模具二期项目外，在印度尼西亚、印度两个国家的项目也相继获批。
    受益风电产品需求显著增加及去年同期基数较小，公司大型零部件业务及铸件业务实现收入较快增长。
    不过，由于大型零部件及铸件业务毛利率略低于轮胎模具业务，导致该公司今年前3季度实现综合毛利率降至33.31%，同比下降0.87%。