资金“打新”虚火降温 逆市布局“估值洼地”
渝农商行跌停背后“新风向”

◆导报记者 时超 济南报道

    “打新”收益的下降，让股民对A股2019年最后两个月的走向再度产生分歧。
    经济导报记者近日采访多位投资者发现，由于近期新股上市表现不佳，部分股民进场意愿不足，甚至仓位有所降低；部分股民则认为新股低迷背后，是资金更为理性地选择低估值板块布局，二级市场赚钱机会反而正在增加。
    值得关注的是，从机构数据上来看，不仅公募基金在刚刚过去的三季度持仓比例在提升，近一个周时间内，代表外资动向的北向资金也净流入230亿元，可谓积极布局。这与新股低迷走势相悖的表现，背后原因为何？引人深思。

渝农商行一度接近破发

    对于有着“新股不败”想法的投资者，10月29日上市的渝农商行(601077)等新股的表现，让人大跌眼镜。
    其中，渝农商行上市首日便痛失涨停，成为A股少见的上市首日便打开涨停的公司，次日更是进一步跌停。直到本月1日，公司股价才有所企稳，但当时7.88元/股的收盘价，较7.36元/股的发行价，仅有一步之遥。
    “以往中一个签至少可以赚个几千块钱，渝农商行这一股我只赚了不到500块钱。”济南股民张权对经济导报记者说道，新股上市第一个交易日就打开涨停的情况，所以当日他根本没有关注股市动态，也就失去了高位抛售的机会，直到第三个交易日才卖出。
    在华东某券商自营业务部经理陈凯看来，新股出现这种低迷表现的背后，市场资金对估值的博弈应是主要原因，如渝农商行的估值本身就定的偏高，缺乏吸引力。若是在牛市中，这种情况并不会影响上市首秀，但在调整的市场中，公司的估值弱点有所放大，进而影响到上市表现。
    实际上，由于“理性”的机构资金占据市场交易金额的比例不断增加，近来新股市场表现也不再像以往一样红火，新股中也出现分歧走势。如左江科技(300799)上市以来已经连续涨停了5个交易日，但也有新股上市仅一个交易日后就连续跌停的情况。
    这种情况甚至影响到了其它个股的股价表现，破发情况频现。
    如鲁股中，龙源技术(300105)IPO时的发行价格为53元/股，但现在股价已经跌至25元/股(后复权)附近，已经腰斩；齐峰新材(002521)的股价较发行价更是下跌了近60%。近年上市的赛托生物(300583)，目前的股价在为30元/股(复权)，较40.29元/股的发行价也下跌了不少。
    值得关注的是，在部分受访投资者看来，新股低迷表现以及“破发”案例的增多，意味着市场资金支撑力不足，可能是市场进一步走低的信号。“从我炒股十余年的经历看，‘打新’如果都不能赚钱，那就很难在股市赚钱了。”张权说道。

北向资金加仓首选“估值洼地”

    不过，对于目前新股的表现，部分投资者也有不同的看法。
    “以往新股表现不佳，确实表明场内资金有限，指数可能会掉头下跌。”家住青岛、长期关注资本市场投资者崔荣哲对经济导报记者说道，“但现在看来，新股表现不佳背后，机构资金在二级市场布局更为积极。”
    经济导报记者注意到，在A股近一周的调整期中，北向资金进场明显，净买入金额达230亿元。而Wind数据显示，截至目前，北上资金持有A股数量为2007只，持股市值达到1.22万亿，创历史新高，较三季末增加608.7亿元或5.25%。
    从选股布局上，食品饮料行业占据北上资金配置榜首，耐用消费品与服装、银行和医药生物位居其后。值得关注的是，这些板块的估值目前都处于较低水平，与新股动辄40倍、50倍甚至上百倍的市盈率相比，可谓估值洼地。
    崔荣哲认为，一个成熟的资本市场，新股上市本身不会带来太多的收益。“应该是公司上市后，借力资本市场获得更大发展动力，实现估值的提升，再逐渐利好股价，实现投资者持股的一个长期收益。所以我认为，目前A股正向着成熟进步，而不是周边朋友担心的新股发行过多带来流动性枯竭等问题。”    
    国创展博宏观研究部首席分析师李瑞华也表示，投资者不用过多担心新股的资金分流影响，“目前A股市场的新陈代谢机制渐趋成熟，优质个股会获得更多资金分配，资质较差的个股则会有更多资金出逃，这也可以解释‘炒新’‘炒壳’风险增加的原因。”
    经济导报记者也注意到，今年A股市场退市案例明显增多，仅“面值退市”一项，就已经涉及4只个股。
    对此，受访券商人士表示，投资者应认识到目前参与新股炒作的风险，投资思路更应注重个股业绩和估值，不过对今年四季度A股的整体表现可以持乐观态度，寻找高景气板块或低估值板块个股布局。