◆经济导报记者 时超       
   
    步入10月，“强赎”成为可转债市场的热词。由于前期正股股价走高，本月内冰轮转债(127009)、光电转债(128047)等4只可转债将密集摘牌“退市”。
    经济导报记者注意到，冰轮转债由鲁股冰轮环境(000811)发行，上市时间为今年2月21日，原摘牌日期为2025年1月14日。但由于上市后冰轮环境股价大涨，触及强赎条款，不到一年时间就启动赎回及摘牌程序。
    受访业内人士表示，上市公司的可转债如果启动强赎，可推动持债者进行转股，进而有效降低公司的融资成本。但对于投资者来说，由于转股会增加二级市场抛售套现压力，相关上市公司不仅会出现股价被打压的可能，其可转债交易价格也很可能会走低，需谨慎应对。

“强赎”案例增多

    11日，冰轮环境公告称，目前距离冰轮转债的赎回登记日越来越近，如投资者持有的冰轮转债在10月14日收市后仍未转股，则将被强制赎回，赎回价格为100.30元/张。
    公司此前发布的公告显示，截至2019年9月18日，公司发行的可转换公司债券“冰轮转债”累计有3.76亿元转换成公司已发行的A股股票，转股股数累计为6874.68万股，占公司可转换公司债券开始转股前公司已发行股份总数的10.52%。同时，尚有1.33亿元存量的“冰轮转债”未转股。
    经济导报记者注意到，10日收盘时，冰轮转债价格为125.20元/张，而该转债的转股价格为5.47元/股，较目前冰轮环境6.9元/股左右的股价也有较大浮盈空间。即上述持有存量冰轮转债的投资者无论是选择转股还是在二级市场抛售转债，都远比被上市公司以“成本价”赎回合适。
    “强制赎回，一般是正股价格涨幅达到转股价130%左右且持续一段时间后才被触及。今年以来，A股市场有所回暖，部分可转债发行方的股价出现较好表现，触动了强赎条款。”中诚顾问金融业分析师魏庆明对经济导报记者说。
    冰轮转债正是如此，其今年2月上市交易后，发行方冰轮环境的股价随A股市场上扬一路走高，3月公司股价涨幅就高达44.53%。到了8月，公司股价仍维持在高位运行，其随即发布公告称，在7月18日至8月28日的连续30个交易日中，已有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)，已经触发《募集说明书》中约定的有条件赎回条款。
    除了冰轮转债，本月内还有多只转债已启动赎回，并将在月内摘牌退市。
    如9月份崇达技术(002815)公告称，公司股票自7月30日至9月9日连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价格不低于“崇达转债”当期转股价格的130%(含130%)，已经触发《募集说明书》中约定的有条件赎回条款。崇达转债自10月10日停止交易，赎回登记日为10月23日，投资者赎回款到账日为10月31日。

投资者需谨防
高位接盘风险

    值得关注的是，随着冰轮转债这种迅速强赎的情况出现，越来越多投资者开始关注谁会是获利者。
    经济导报记者注意到，作为发行方，如果可转债能启动赎回，将会推动持债投资者迅速转股，此举不仅将减少公司到期兑付债务及利息的成本支出，还可以提升资金使用效率，可谓直接受益方。
    如7月25日平银转债(127010)进入转股期算起，至8月20日，平安银行只用了19个交易日就触发了强制赎回条款，创下了银行系转债的最快“强赎”纪录。
    8月16日，平安银行董事长谢永林曾对外表示，倘若260亿元可转债成功转股，平安银行资本充足率大概可以达到13.5%，核心资本充足率应该会达到9.8%左右。
    不过，对于持有可转债或相关上市公司股票的投资者而言，短期来说可能将承受资产缩水的风险。
    这通过冰轮环境启动冰轮转债强赎后的表现就可以看出。如冰轮转债自7月30日创出150元/张的高位后，一路下挫，至10日已跌至125元/张附近，跌幅超过16%；而冰轮环境的股价自7月初开始进入下跌态势，虽8月出现反弹，但进入9月后公司股价再度下跌，已经跌至6.8元/股附近，较今年4月创出的10.81元/股(复权)最高价下跌近4成。
    对此，受访券商人士表示，转股增加且转股价与正股现价有较大盈利空间，会增大二级市场抛压，进而对股价和可转债价格带来打压。如果投资者在高位进场，则要面临较大风险。
    “当然，公司股价面临下跌风险，对上市公司的估值也会带来一定影响。但长期及综合考量，上市公司从可转债强赎中还是受益更多。”魏庆明表示，由于今年可转债强赎案例明显增多，投资者对于可转债市场的投资还是要谨慎为好，更不宜高位接盘。