在北京方面稳定楼市的行动下，大型中资房地产类股第四季度反弹。

发生了什麽

大型中资房地产开发商H股和A股均已从10月份低谷反弹。华润置地有限公司(China Resources Land Ltd., 1109.HK, 简称∶华润置地)以近8%的涨幅领涨，中国海外发展有限公司(China Overseas Land & Investment Ltd., 0688.HK, 简称∶中国海外发展)涨幅近6%。两家公司均有政府背景。

中国市值第一大房企中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称∶中国恒大)涨幅超过4%，融创中国控股有限公司(Sunac China Holdings Ltd., 1918.HK, 简称∶融创中国)小幅上涨1%，相比之下，恒生指数第四季度迄今累跌约8.3%。

在政府给火爆楼市降温的举措下，某些负债率较高的房企备受压力。但情况在本季度有所好转，据本地媒体报道，有些城市放宽了预售限制，有些银行下调了按揭贷款利率以刺激需求。房地产是中国经济的支柱产业，在政府促进消费的计划中扮演重要角色。

汇丰环球投资管理(HSBC Global Asset Management)投资董事Mandy Chan称，中国还放宽了对房地产公司境内外集资或债务再融资的限制。根据Dealogic的数据，11月份开发商在境内外总共发行了近88亿美元债券，环比增长22%。离岸债券的规模几乎增长一倍，中国恒大和融创中国均发行了离岸债券。

本月早些时候，发改委支持大型房企发债。由于不少房企未来几年将有大量债务到期，这一官方支持料帮助这些房企更容易进行再融资。

但投资者仍需谨慎，因为不少中资房企股价今年仍至少下跌了10%。而且该类股波动性很高。以中国恒大为例，这次是该股逾一年来的第四波上扬。

意味著什麽

分析师和投资者称，从现在起将出现适者生存的局面。穆迪投资者服务(Moody’s Investors Service)认为，发改委的举措会加大财务状况稳健的大型房企与财务状况疲弱房企之间的差距，前者将从更顺畅的融资渠道中获益，而后者则仍将面临流动性和再融资压力。

招商证券(China Merchants Securities)也有类似的判断，该券商预计2019年全国前15大房企销售额增长20%，同时整个市场料萎缩5%。

汇丰的Chan表示，市场整合料将令实力更强的房企获益。她说，这些房企在遭抛售后股价被严重低估，她认为这是非常好的买入机会。