曾经，股票质押业务给券商带来了业绩的大幅增长。但如今，这项火热的项目正成为券商的最大风险所在。

　　Wind数据显示，今年以来有92家券商参与到了股权质押业务中，累计交易笔数为7482笔，质押数量811.06亿股，参考市值7979.54亿元。而这样的数字较去年同期已出现大幅下滑。

　　A股的跌跌不休以及黑天鹅事件的发生，让一些个股不断跌破警戒线。无疑，这大大增加了作为质押方券商的风险。21世纪经济报道记者了解到，如今券商已大幅收紧股权质押业务，业务规模正在迅速缩减。

　　“我们这块业务尽管没有完全关停，但已经全面收缩。项目的审批标准十分严格，最终能落地的项目非常少。”9月13日，一家上市券商人士告诉记者。该券商此前也陷入股权质押回购纠纷。

　　质押聚集效应

　　Wind数据显示，截至9月12日，市场质押股数6331.26亿股，质押股数占总股本的9.91%，质押市值为4.88万亿。较6月1日减少了18.39%。未到解压日的股权质押数量达9745笔，共计1624.49亿股。涉及1762家上市公司，市值达1.64万亿元。

　　截至9月12日，大股东质押股数5924亿股，占所持股份比例的6.98%。大股东未平仓总市值1.33万亿，大股东疑似触及平仓市值3.06万亿，较五月底增加了5.52%。而在5月31日，大股东疑似触及平仓市值仅为2.90万亿。

　　数据显示，已经有1052只个股在平仓线区间内，累计质押数量1596亿股，质押市值1.09万亿元；处于预警线区间的个股有877只，累计质押数量658亿股，质押市值4966亿元。

　　一旦股权质押面临爆仓风险，作为质押方的金融机构需要承受较大压力。而在作为质押方的金融机构中，券商又是主力军。Wind数据显示，券商系股权质押业务的总股数达到811.06亿股，占市场未解押股权数量的比例为50%。

　　根据Wind数据，今年以来有92家券商参与到了股权质押业务中，累计交易笔数7482笔，质押数量811.06亿股，较去年同期减少了36.39%；参考市值7979.54亿元，较去年减少了50.92%。

　　其中，在券商参与的股权质押中，未回购股票数量745.03亿股，较去年增加了7.50%。参考市值7336.4亿元，占券商持有全部质押市值的92%。

　　去年，质押次数最多的是中信证券(15.710, 0.00, 0.00%)，今年则为海通证券(8.590, 0.01, 0.12%)。截至9月12日，海通证券全部交易次数达到了631次，高于去年同期的481次。质押数量达到了53.84亿股，参考市值595亿元，较去年同期缩水44.03%。

　　在总质押数量上，华泰证券(14.770, -0.03, -0.20%)以95.61亿股的数量居于首位，参考市值459亿元；其次是申万宏源(4.480, 0.00, 0.00%)，质押数量72.47亿股，参考市值782亿元。海通证券、中信证券、国信证券(8.110, 0.03, 0.37%)的质押股数都位居前列。

　　一个明显的特征是，券商在股权质押业务上的集聚效应明显。例如，前20家券商的总质押数量是596亿股，占到全部质押总数的73.49%。未解押数量是545万股，占总未解押数量的73.15%。

　　券商严控股权质押业务

　　随着股市的不断探底，曾经备受追捧的股票质押业务也成为了最大的风险隐藏点。因股票不断跌破警戒线或平仓线，一些券商被动卷入风波中。

　　例如，长生疫苗造假事件发生后，作为最大股权质押方的兴业证券(4.390, 0.01, 0.23%)面临着6.75亿元的待回购金额。半年报披露，兴业证券上半年实现归属母公司股东的净利润为6.87亿元，目前尚未就长生生物的股票质押式回购业务进行计提减值准备。长生生物的股票质押损失极大可能地影响兴业证券业绩。

　　若质押方未能按时回购则会导致违约，也容易引发券商与质押方的交易纠纷案件。对于这些案件，券商多会计提减值损失。以中信证券为例，在过去两年，中信证券发生了5起有关纠纷案，涉案金额至少7.03亿元。对此，中信证券全部计提减值准备。

　　另一方面，在今年年初，监管层又发布了相关法规，对股权质押业务提出了更严格的要求。在风险与严监管双重夹击下，证券公司也正在全面收紧股权质押业务，压缩规模。

　　“现在股权质押的风险很大，我们这块业务尽管没有完全关停，但已经全面收缩。项目的审批标准十分严格，最终能落地的项目非常少。”9月13日，上海一家上市券商人士告诉记者。

实际上，股权质押规模的收缩在上市券商半年报中就已显露无遗。

　　半年报披露，上半年国泰君安(14.720, 0.04, 0.27%)买入返售金融资产为745.41亿元，较上年末减少19.50%，主要系股票质押回购业务规模减小所致。截至6月30日，国泰君安股票质押式回购期末账面余额为554.96亿元，较去年底减少了27.86%。

　　华泰证券上半年股票质押式回购业务待回购余额为772.26亿元，较去年底减少了15.02%。去年底的待回购余额是908.75亿元。同时减值准备也大幅提高，去年底是6625万元，上半年则提高至1.42亿元。兴业证券上半年也将减值准备从此前的9562万元增加至1.74亿元。

　　上海一家券商营业部人士也向记者表示，股票质押业务现在不好做。“公司风控太严。其实从去年就开始加强对股票质押业务的管理了。”该营业部人士表示。不过也有人士认为，“严监管下合规越来越严，净化了市场环境。”