首页  经济导报  新晨报  导报原创 山东  看天下  齐鲁大地  热点  财经  公司  车市  证券  金融  楼市  观点锐评         
山东财经网 - 财经 - 避险硬通货黄金为何“软”了
避险硬通货黄金为何“软”了
加入时间:2018-8-20 14:52:20  来源:中证网

“都说黄金可以对抗风险,为什么今年这条经验不灵了?”有投资者向中国证券报记者提出这样的疑问。

  作为硬通货,黄金通常作为对抗风险的首选保值资产备受投资者青睐。2008-2012年的黄金大牛市便对应着全球流动性极度宽松和欧债危机爆发,良好地体现了其抗通胀和避险属性。但如今情况悄悄发生了变化。

  2018年原油价格节节攀升,布伦特原油一度突破80美元/桶,美国通胀水平加速上升,我国也承受相应的输入性通胀压力;同时,国际金融市场尤其是土耳其、阿根廷等新兴市场动荡不安,按理说具有抗通胀和避险属性的黄金应该大有用武之地才是。结果却令人大跌眼镜,今年以来,COMEX黄金价格跌幅近9%,上周更跌破1200美元/盎司,最低下探至1167.1美元/盎司,创一年半新低。

  券商人士统计历史数据发现,无论是黄金与通胀之间,还是黄金与油价(油价是影响通胀的核心因素之一)之间,事实上都没有明显正相关关系。例如,2013年至2014年,原油价格持续上涨,由90美元/桶涨至100美元/桶以上,但金价高位回落,由1700美元/盎司左右跌至1200美元/盎司以下。

  在长周期中尤其在货币宽松周期中,投资者低价买入黄金,收益大概率可跑赢通胀指数。但在短周期之中,买入价格波动较大的黄金来对抗通胀,效果十分有限。

  除通胀因素对金价影响有限之外,进入21世纪,风险因素也早已不是影响金价走势的主要力量。经历两次世界战争洗礼之后,全球化进程加速令各国更加注重经济发展,大规模爆发战争的概率逐步降低,地缘政治等避险情绪更多表现在短期内对金价造成脉冲式波动。

  用来衡量生息美元资产收益率的美国实际利率才是影响金价的关键因素。作为最近似货币的商品,黄金实际上是一种不能生息的类美元资产。其价格变化的核心逻辑,主要在于它与生息美元资产之间的相对收益表现能否吸引资金介入。例如,当美元资产收益率上升时,黄金的吸引力便边际下降,价格下跌;当美元资产收益率下降时,黄金的吸引力将逐步提升,价格趋于上涨。

  统计显示,从1986年至今,金价与美国国债利率之间存在较强负相关关系,利率对于黄金价格的解释力高达61.5%。这也解释了为什么美联储加息前半段黄金下跌不是非常明显,但在美国10年期国债收益率突破3%之后,便加速下滑。

  近年来,美国经济上行动力稳健,令黄金相对生息资产的比较劣势进一步扩大,追求稳定现金流收益的投资者便不再青睐黄金,而是转而流向债券资产,金价因而“跌跌不休”。未来几年美国仍处于加息周期之中,黄金投资的趋势性窗口尚难开启。




编辑:行者

 

 

[山东财经网声明]:凡本网注明“来源:经济导报·山东财经网”的所有作品,版权均属于经济导报·山东财经网。经济导报·山东财经网与作品作者联合声明,任何组织转载、摘编或利用其它方式使用上述作品,敬请注明出处和作者,违者必究!。凡本网注明来源非经济导报·山东财经网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递信息,更好地服务读者,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。如稿件版权单位或个人不想在本网发布,可与本网联系,本网视情况可立即将其撤除。如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请30日内进行。


 
  财经  
 
 
 
· 太康农商行22%股权将被拍卖
· 北京二套房“认房又认贷” 最高贷款
· 银行理财产品转型提速 山东城商行增
· 1-7月互联网企业收入4965亿元
· 马云拂袖抽身 阿里交棒张勇
· 社保基金连续4个季度“咬定”283
· 神华国电合并通过反垄断审查 能源央
· 光明乳业一二把手去职:利润下滑
· 国泰君安三年市值蒸发1763亿 7
· 券商业绩下滑严重:仅3家利润增长
 
  时事  
 
 
 
· 深化混改意见发布:研究制订改革国企
· 清华推线上作业查重防抄袭 网友:学
· 中秋多个收费站改造关闭,咋走?山东
· 新周期临近 肉价有望稳中趋降
· 山东道路限速测速整治调查:60km
· 阳澄湖大闸蟹的贴牌内幕
· 买买买 有外资机构每日用光额度加仓
· 济南绿城·玉蘭花园储藏室公摊60%
· 秋日天高云淡泰山游人如织
· 山东:2035年形成“四横五纵”交
关于我们 - 广告服务 - 友情链接
 

Copyright @ 山东财经网   地址:济南市泺源大街2号 大众传媒大厦F24

邮编:250014  电话:0531-85196563  电子邮箱:sdenews@126.com QQ:627831312