◆导报记者 时超 济南报道     

    獐子岛（002069）的两次“扇贝跑路”事件，让投资者对上市公司的存货变动心有余悸。而在A股半年财报披露期到来之时，存货成为市场关注的焦点之一。
    经济导报记者通过Choice金融终端梳理发现，截至18日，A股已披露半年报的900家上市公司中，存货超过百亿元的公司共有17家。其中地产板块存货高企，保利地产（600048）目前位居首位，达到4846亿元。
    上市鲁企方面，则有18家公司存货超过10亿元。值得关注的是，存货持续增长到18.12亿元的康欣新材（600076），近年来更是几乎没有计提过存货跌价准备。

存货增长迅速
股价创上市以来新低

    18日，康欣新材发布的半年报显示，公司上半年实现营业收入12.47亿元，同比增长70.23%；归属上市公司股东净利润2.69亿元，同比增长16.66%。
    经济导报记者注意到，康欣新材于2015年借壳青鸟华光上市以来，业绩一直正向增长，但公司股价近年来却持续下跌，目前已经跌至近4年的低点，创出了公司借壳上市以来的新低。
    有公司小股东对经济导报记者表示，导致公司股价下跌的原因中，除了资本市场及宏观经济形势变化外，其持续增长的存货，也加重了投资者的担忧情绪。
    数据显示，2015年康欣新材的存货只有9.32亿元，但到了今年上半年，公司存货已经达到18.12亿元。
    这种情况一度引来交易所关注。上交所对公司2017年年报的问询函中，就点明公司存货期末金额同比增幅不断加大，库存商品余额从年初的3377.94万元增至年末的1.23亿元等情况。
    对此，公司在回函中解释了库存商品余额大幅增长原因，来自嘉善新华昌木业有限公司的并表，但并未说明存货金额进一步加大的原因。
    不过，可查数据显示，公司近年来增幅较大的存货品类，为消耗性生物资产（速生杨种苗、绿化苗），从2015年的8.14亿元已涨至如今的15.46亿元。公司在2018年半年报中称，消耗性生物资产主要是为出售而持有、或在将来收获为农产品。
    “虽然有些上市公司的存货增长有着积极的原因，但其中风险不能忽视。”中诚顾问投资分析师王瑞鑫对经济导报记者表示，比如并购带来的产能扩张、待价而沽的市场考量，都会使存货增加，但只要尚未转化为收益，存货都有给上市公司带来损失的风险。
    就存货增加及风险应对等问题，经济导报记者19日致电康欣新材董秘办，并未有人接听。

五花八门的跌价准备计提

    经济导报记者注意到，除了康欣新材外，多家上市公司的存货也有明显增加。
    如山东墨龙（002490）存货从去年中报时的7.64亿元增至今年中报的10.03亿元；天能重工（300569）从去年的3.41亿元增至今年的7.74亿元。而已经实现并购重组的中际旭创（300308）、鲁亿通（300423）存货也从数千万的等级上升至亿元级别。
    另外，万华化学（600309）、山东钢铁（600022）、山东黄金（600547）等5家上市鲁企上半年存货均超过30亿元，其中万华化学最高，达到74.11亿元。
    值得关注的是，Choice金融终端提供数据显示，或是非常看好未来产品行情，上述几家公司虽然存货金额较高，但多数都下调了计提的存货跌价准备。
    比如，山东黄金近一年存货维持在31亿元左右，但去年上半年公司计提了1.30亿元的存货跌价准备，而今年上半年仅计提了12.88万元。
    同行业的公司，对于存货跌价也有不同看法。如同是轮胎行业的玲珑轮胎（601966）和赛轮金宇（601058），今年上半年的存货分别为24.81亿元和21.16亿元，但两家公司计提的存货跌价准备分别为1.06亿元和2996.94万元。
    甚至部分上市公司手中有着十几亿元的存货，却并未计提存货跌价准备。康欣新材就是其中一家，公司财报显示，2015年以来，公司仅在2016年计提了152.17万元存货跌价准备，其余报告期内均未有计提动作。
    上交所对此也进行过问询，要求公司说明存货是否存在减值风险及上述做法的合理性。公司解释称，公司产成品主要采用以销定产方式，其库龄主要为一年以内，产品周转速度较快，存货跌价风险较低。另外，消耗性生物资产中每年对外销售的速生杨种苗、绿化苗盈利水平较高，未发现有减值迹象。
    王瑞鑫对经济导报记者表示，由于存货跌价准备计提中存在许多不可控性因素，有可能成为公司调控利润的手段，其中风险应引起投资者谨慎对待。“对于存货增长快、跌价准备计提少的企业，投资者可以从行业景气度、存货周转率以及产品技术含量等多个侧面要素进行考量，以作出更准确的判断。”