导报记者 石宪亮

7月31日，中国卫通集团股份有限公司（以下简称“中国卫通”）在证监会网站预披露更新。拟招股书显示，该公司拟在上交所公开发行不超过4亿股，募资不超过12.8亿元，用于中星18号卫星项目并补充流动资金。若按发行4亿股、12.8亿元总募资额计算，每股发行价为3.2元。该公司上市主承销商为中信建投证券，目前总股本为36亿股。

中国卫通主营业务为卫星空间段运营及相关应用服务，主要应用于卫星通信广播，是我国境内拥有民用通信广播卫星资源且唯一能够自主可控的通信卫星运营商，卫星通信广播信号覆盖包括中国全境、澳大利亚、东南亚、南亚、中东、欧洲、非洲等地区。

中国卫通控股股东、实际控制人为中国航天科技集团有限公司。航天科技集团直接持有公司31.89亿股，占中国卫通发行前总股本的88.59%；航天科技集团通过下属单位火箭研究院、五院合计间接持有公司4.03亿股，占发行前总股本的11.20%，即航天科技集团直接或间接持有公司99.79%股份。

拟招股书显示，2015、2016、2017年，中国卫通营业收入呈逐年增加的趋势，分别为23.90亿元、24.76亿元、26.21亿元。

但与营业收入连续增长不同的是，该公司净利润特别是归母净利润却出现连续下滑。2015、2016、2017年，中国卫通实现营业利润分别为9.58亿元、8.78亿元、8.61亿元，净利润为8.3亿元、7.55亿元、7.22亿元，归属于母公司股东的净利润为5.14亿元、4.33亿元、3.88亿元。基本每股收益分别为0.14元、0.12元、0.11元。 

通过计算，从2015年到2017年，中国卫通的归母净利润下滑总额为1.26亿元，下滑幅度为24.51%。公司在拟招股书中对此的看法是：“报告期内，中国卫通总体盈利情况表现相对稳定”。

从合并利润表可以看出，中国卫通报告期内的净利润与归属于母公司股东的净利润差别很大。这两个财务指标有什么区别？哪个指标才与股民有关系呢？

经济导报记者在咨询多位会计师之后得知：合并报表上的净利润反映的不止是上市公司本身的净利润，还包括其控制的子公司的净利润。“归属母公司股东净利润”，准确来讲应称之为“归属于上市公司股东的净利润”，这是因为净利润都归属于股东，只是在合并报表中的净利润有一部分是归属于子公司的其它股东的，这些子公司的其它股东也依法按比例享有子公司的净利润。

也就是说，上市公司的每股收益，也是按照归属于母公司股东净利润来计算的。所以，对于股民来讲，归母净利润才有意义。

      那么公司的营业收入每年都有增长，为什么归母净利润会出现大幅下滑呢？中国卫通拟招股书表示，公司利润下滑主要是由于卫星资产折旧、资产减值损失等特定因素导致。而扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润的下降主要是由于卫星资产折旧、资产减值损失、委托理财收益等特定因素导致的。

中国卫通在拟招股书中预计，2018 年公司的营业收入增长幅度预计为0-5%，归属于母公司股东的净利润预计增长区间为-5%至1%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润如果下降，预计下降幅度不超过8%。

从拟招股书来看，除盈利水平下降外，中国卫通与控股股东关联交易比例也较高。在资本市场上，关联交易是部分上市公司利益输送和粉饰财务报表的主要渠道，发审委对此一直非常关注。报告期内，中国卫通向航天科技下属单位的采购金额分别为10.22亿元、14.05亿元、14.00亿元，占当年采购总额比例分别为41.33%、60.58%和53.78%。对此，中国卫通对经济导报记者表示，关联交易是合法、必要、合理及公允的，中国卫通在国家航天产业布局中所发挥着独特作用。