◆经济导报记者 刘勇 济南报道
期货市场又有新突破。
26日，上海期货交易所（下称“上期所”）正式发布通知，燃料油期货合约交割品级拟由180燃料油调整为保税380燃料油，保税380燃料油期货合约将于7月16日挂牌，燃料油期货合约及业务规则修改方案已经理事会审议通过。上期所燃料油期货经历了两年多的波折，即将迎来新生。
接受经济导报记者采访的业内人士指出，此前由于多种原因，燃料油期货已经名存实亡，此次调整为保税380燃料油，可以说为船用燃料行业提供了一个发现价格、规避风险的交易平台，填补了国内保税燃料油定价机制缺失的空白。
“船用燃料油现货经营者可以获得一个以人民币计价的、场内的交易市场，可以获得更符合国内市场基本情况的交易价格，可以获得更深远的战略支持。”山东博辉资本管理有限公司总经理黄辉表示。
名存实亡的180燃料油
据了解，上期所180燃料油期货上市于2004年8月。2008年，燃料油期货迎来鼎盛时期，日成交突破百万手。到2009年，五年间燃料油期货成交21亿吨，累计交易金额6.8万亿元。
“不过从2009年起，受燃料油加征消费税影响，现货市场消费结构发生变化，燃料油期货市场规模随之逐渐萎缩，燃料油品种服务实体企业的功能无法有效实现。”隆众石化网分析师田秋瑾在接受经济导报记者采访时表示。
2010年，燃料油期货交易规模大幅降低，全年累计成交合约2136.44万手，同比降低76.65%，占全国期货市场总成交量的0.68%。
2012年5月24日，燃料油期货首现零成交；2014年6月以来，燃料油期货经常出现零成交；2016年5月以来，燃料油期货成交量为零，已经名存实亡。
据了解，此次合约修订顺应行业发展实际，燃料油期货合约交割品级拟由180燃料油调整为保税380燃料油，并采用“净价交易、保税交割”的交易模式，旨在为船用燃料行业提供一个发现价格、规避风险的交易平台。
经济导报记者对比发现，上期所对《上海期货交易所燃料油期货合约》做了多方面修改。其中比较重要的是把交易单位由“50吨/手”修改为“10吨/手”；将报价单位“元（人民币）/吨”修改为“元（人民币）/吨（交易报价为不含税价格）”；将“合约交割月份”修改为“合约月份”，并将“1-12月（春节月份除外）”修改为“1-12月”，保持合约的连续性；将交易时间“上午9:00-11:30，下午1:30-3:00”修改为“上午9:00-11:30，下午1:30-3:00和交易所规定的其他交易时间”。将最后交易日“合约交割月份前一月份的最后一个交易日”修改为“合约月份前一月份的最后一个交易日；交易所可以根据国家法定节假日调整最后交易日”。
根据上期所相关通知，自6月27日起，已挂牌的燃料油期货合约终止交易；保税380燃料油期货合约将于7月16日正式挂牌。首批挂牌新合约为FU1901、FU1902、FU1903、FU1904、FU1905、FU1906、FU1907。
提高定价影响力
在黄辉看来，此次合约及规则修订，有利于燃料油期货服务实体经济的功能发挥，将为中国船用油市场提供重要基准价格。
他告诉经济导报记者，我国船用燃料油市场特别是保税船用燃料油需求平稳增长，而保税船舶供油企业及航运企业所用燃料油多采自于境外，国内缺乏相关的金融衍生品工具进行风险控制，剧烈的市场价格波动带来的敞口风险无法规避，迫切需要通过期货市场开展套期保值业务，管理价格波动风险，通过期货锁定采购成本和销售利润。2008至2017年期间，普氏380燃料油价格最高价达760.79美元/吨，最低价至129.88美元/吨，年度平均波幅高达54%。
田秋瑾表示，中国的船用燃料油市场目前分为内贸市场和保税市场两大部分，这两大市场受税收及经营政策因素影响，为两个完全割裂的市场空间和操作模式。其中，内贸市场的船燃产品提供者主要是调油商，交易品种为内贸180；而保税船燃市场此产品则主要依靠进口，品种主要是380，同时必须由获得资质的保税玩家来经营。
从近几年的内贸和保税市场份额来看，保税燃料油销量占中国船燃总销量的55%-60%，而380燃料油又占到了保税船燃总销量的80%以上，成为船燃市场的主要消耗品种。
黄辉告诉经济导报记者，目前我国保税燃料油进口定价采用新加坡燃料油现货价格（普氏离岸现货估价MOPS价格+贴水方式）。通过燃料油期货合约修改，顺应市场消费结构，通过期货市场公开、透明、高效的集中竞价交易机制，形成行业合理、权威的远期市场价格，为生产、贸易、消费企业提供风向标，指导现货企业开展高效的生产经营，有利于形成更加合理的基准价格。
中国船舶燃料有限公司副总经理秦志刚在“上衍能源论坛”上表示，燃料期货经过这些年的准备，无论从市场的培育、产品的设计、政策的突破等方面来看，条件已经非常成熟。他指出，燃料期货上市对于促进产业链实体经济发展非常有利。对于炼化生产企业来说，有利于突破加工和出口政策，激发炼厂生产的积极性；对于加工和贸易企业来说，有效规避过去在海外市场采购、在海外市场做期货带来的溢价的杠杆；对于行业来说，在家门口期货市场有更公开透明的价格，锁定燃油成本。
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