◆经济导报记者 时超 济南报道
上市不足一年的大业股份（603278），于22日盘中跌破IPO时发行价，成为近日诸多破发次新股中的一员。
来自Wind资讯的统计数据显示，截至22日收盘，两市共有319家公司的股价低于其上市首发价格，其中7成公司股价较发行价格缩水超过10%。
经济导报记者注意到，破发次新股中，不乏业绩向好者。如大业股份就预告称，今年上半年公司净利润同比增长在43%-53%。但多数公司的利好并没有提振股价，反而“诱杀”了不少想抄底的投资者。
“次新股的溢价效应从今年2月开始就不断消减，估值随市场调整走低，投资者应该有更合理的判断。”24日，国创展博宏观研究部首席分析师李瑞华对此表示。
连续募资或压低人气
23日，大业股份公告称，公司预计2018年上半年实现归属于上市公司股东的净利润同比增加42.55%到52.73%，原因是主业保持快速增长，高性能胎圈钢丝销量增加以及财务费用下降。
不过，这一公告出现的时间点颇为尴尬，因为就在前一个交易日（22日），公司股价以15.07元/股的历史最低价开盘，这也跌破了公司IPO时15.31元/股的发行价。
资料显示，大业股份注册地在诸城市，主营为胎圈钢丝等应用于轮胎制品的产品研发、生产和销售业务。公司去年11月份登陆A股，上市后连续4日涨停，股价最高触及34.65元/股（复权价），不过随后公司股价就一路下滑，今年2月的单月跌幅更是达到17.77%。
经济导报记者注意到，除了二级市场情绪低迷外，公司去年业绩下滑也是导致上市不足一年股价就破发的原因。其2017年年报就显示，受主要原材料持续涨价等困难影响，公司年内虽然实现营业收入同比增长34.52%，但是净利润同比下降8.11%。Wind资讯也显示，公司主要产品胎圈钢丝的毛利率从2016年最高的29.60%降至18.91%。
那么，是否公司此次预告业绩回暖，会令股价重新上涨呢？在受访业内人士看来，并非如此乐观。
一位不愿具名的券商分析人士表示，大业股份今年一季报就已体现出业绩回升趋势，当季公司净利润同比上涨了18.81%。不过在4月中旬发布一季报后，公司股价却连续4天表现都不理想，累计跌幅超过5%，随后股价随二级市场回暖有所上涨，但6月份又出现一波逾10%的下跌。“投资者担心肯定是有的，比如公司加快负债扩张可能带来的风险、下游轮胎行业的变化等。”
经济导报记者发现，在IPO募资不足一年时间里，大业股份又给出了一份可转换债券募资预案，募资规模不超过5亿元，其中4.5亿元投向子午线轮胎钢丝帘线技术改造项目，5000万元用于补充流动资金，这种募资的频率和规模，令投资者担心其对未来市场过于乐观。
其实，公司下游对应的轮胎行业前景并不明朗，在全球贸易形势多变的环境下，大业股份下游客户中的赛轮金宇（601058）、三角轮胎（601163）等股价均于近日创出历史新低，凸显出资金面对行业的担忧情绪。
跌至7折时抄底较佳？
当然，资本市场的判断并非绝对，在历年来破发的个股中，不乏被“错杀”的情况出现。不过，对于投资者来说，如何从众多破发个股中找到投资机会，而不是被“诱杀”其中，难度不小。
来自Wind资讯的统计数据显示，次新股是目前破发的主要板块，截至22日，有319只个股的股价低于其上市首发价格。其中，有239只个股收盘价跌破首发价幅度超过10%、120只个股破发幅度超过30%、41家公司的股价相比首发价格已经“腰斩”。
对此，李瑞华认为，由于IPO供给稀缺等原因，次新股此前存在高溢价情况，但随着发行工作推进、A股逐步与国际市场对接、国内金融去杠杆等工作推进，今年一季度开始，次新股的水分就呈现挤出状态，并随市场走低，加速回归估值合理区间。而基于此考虑，对于刚刚破发的次新股来说，很难说就是底部。
不过，如果分析之前A股破发较为集中的年度，一些“抄底”的规律也可以作为投资者的参考。
如光大证券分析师就认为，新股限售股解禁日前一个月，破发股票具有稳定超额收益。“临近解禁日时，利益相关方为了维护自身利益，将尽可能改善公司经营状况或财务表现，给予市场正面的信号，使得破发股票具有稳定的超额收益。”
另外，光大证券报告指出，当二级市场跌破发行价格的70%时是较好的抄底机会。但如果股价进一步向下跌破发行价格的50%时，意味着利益相关方也难以改变这一状况，投资者需及时止损。
最后，业绩为王还是更加安全的选股逻辑。
华创证券报告分析认为，次新股投资需要更加关注基本面逻辑，概念稀缺、增长确定性强且有业绩支持的次新股应成为关注重点。
