今年以来，证券公司业绩压力较大，业务持续分化，证券业发展处在拐点。

　　整体来看，今年前5个月，证券公司营收、净利润双双下滑。Wind数据显示，有数据可查的46家证券公司营收实现667.7亿元，同比下滑3.19%；累计净利润实现251.91亿元，同比下降了11.51%。净利润排名前5位的券商每月平均盈利5.5亿元，日均“入袋”1830万元。

　　今年前5个月，券商业绩下滑带来了两大变化。一是券商分食业务密集度越来越高，前5名券商营收占比已达43.01%。二是头部券商盈利水平有所下降。前5名券商净利润为137.2亿元，同比去年下降3%。

　　根据券商业绩变化，中信建投证券展望：“出于可持续发展的考虑，证券业商业模式的变革将是大势所趋，而可行的手段之一便是主动拥抱创新。通过开拓财富管理、PB业务、CDR承销及托管、场外期权、跨境经营等创新业务领域，从而获得稳健业绩来源。”

　　中信证券(18.590, 0.04, 0.22%)营收净利双第一

　　Wind数据显示，今年前5个月，46家证券公司合计实现营业收入667.7亿元，同比下滑3.19%；累计净利润超过250亿元，实现251.91亿元。去年同期累计净利润为284.31亿元，相比较而言，今年前5个月券商净利润少了32亿元，同比下降11.51%。今年以来证券行业营收、净利润的业绩指标均出现下滑态势。

　　不过，上市券商5月份业绩已有所回升。近期，上市券商5月份经营数据已全部出炉。数据显示，从单月业绩来看，30家上市券商合计实现营业收入151.16亿元，环比增长17%，同比增长19%，创造净利润55.06亿元，环比增长23%，同比增长20%。上市券商业绩增幅明显。

　　《证券日报》记者观察券商整体业绩，发现头部券商分食业务集中度越来越高。今年前5个月，46家券商总营收呈下滑趋势，相较去年同期减少了22亿元，共实现667.7亿元。而排在营收前五名的券商总营收却有所增加。前5个月，中信证券、国泰君安(16.430, 0.09, 0.55%)、华泰证券(16.630,0.10, 0.60%)、海通证券(10.130, 0.02, 0.20%)、广发证券(13.950, 0.01,0.07%)分别位列前五名，共实现营收287.19亿元，占总营收的43.01%；而去年同期这5名券商共实现营收284.2亿元，占总营收的41.2%，不及今年。不难看出，前5名券商在营收指标占比中有所增加，头部券商分食业绩密集度增加。

　　值得关注的是，中信证券、国泰君安两家券商的营收均超过70亿元，共计149.4亿元，占总营收比重的22.38%，远远超过去年同期。

　　另外，今年前5个月，头部券商盈利水平有所下降。在头部券商营收占比越来越高的前提下，盈利水平却未有所提高。今年前5个月，中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券、广发证券这5家券商的净利润为137.2亿元，平均每家券商盈利27.44亿元，去年同期为142.1亿元，相比去年减少5亿元。此外，从头部效应来看，前5名券商每月平均盈利5.5亿元，日均“入袋”1830万元。

　　从净利润指标来看，今年1月份-5月份，已有9家券商累计净利润超过10亿元。中信证券独占鳌头，成功实现31.84亿元的净利润；国泰君安和华泰证券位列第二、第三，分别累计净赚29.94亿元、29.71亿元。然而，今年以来仍有6家券商处于亏损状态，分别是太平洋(2.600, 0.00, 0.00%)证券（-1.38亿元）、摩根士丹利华鑫证券（-0.6亿元）、第一创业(7.330,0.12, 1.66%)承销保荐（-0.4亿元）、中德证券（-0.31亿元）、瑞信方正（-0.27亿元）、华英证券（-0.2亿元）。

　　西南证券(3.920, 0.01, 0.26%)业绩回升明显 比去年同期增175%

　　从个别券商业绩来看，今年前5个月，西南证券业绩回升明显。前5个月，西南证券实现营收10.81亿元，同比增长31.72%；净利润实现4.06亿元，相比去年同期的1.48亿元，多盈利了2.58亿元，增幅达175%。西南证券的券商业绩排名由此从去年同期的第29名提升到了第17名。

　相反，东方证券(10.690, 0.02,0.19%)业绩下滑严重。2017年前5个月，东方证券实现营收17.03亿元，净利润7.6亿元，在所有券商中排第13位。而今年前5个月，东方证券实现营收8.75亿元，净利润仅有2200万元，同比下滑了97.07%。　不过，从单月业绩来看，东方证券5月份业绩向好，实现营收7.07亿元，同比增长123%；净利润3.66亿元，同比增长131.6%。

　　对此现象，中信建投证券非银金融研究组表示，今年以来券商个股业绩出现分化，从2018年一季报归母净利润同比增速来看，西南证券实现业绩复苏，太平洋扭亏，华泰证券、光大证券(11.650, 0.04, 0.34%)和中信证券等大中型券商位居前列。从前5个月股价累计涨跌幅来看，券商板块延续“价值投资、以大为美”的投资风向，中信证券、华泰证券和招商证券(14.960,0.00, 0.00%)等龙头券商涨幅排行靠前，龙头券商表现稳健。

　　今年以来，券商业务发展趋势处在拐点之中，中信建投证券对此展望称，出于可持续发展的考虑，证券业商业模式的变革将是大势所趋，而可行的手段之一便是主动拥抱创新。通过开拓财富管理、PB业务、CDR承销及托管、场外期权、跨境经营等创新业务领域，券商商业模式有望由让渡通道向提供主动服务转型，促使业绩驱动力由市场行情向客户服务倾斜，从而获得稳健业绩来源。

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