日前，中江信托披露的2017年年报显示，中江信托实现营业收入9.45亿元，同比2016年的36.16亿元下滑73.87%。相比营业收入的大幅下跌，净利润的下降更为剧烈，2017年中江信托净利润仅为1.73亿元，同比2016年的19.25亿元暴跌91.03%，《每日经济新闻》记者统计发现，其下滑速度之快在68家信托公司中位居首位。值得一提的是，自中江信托2011年净利润达到2亿元以上后，此后5年净利润均没有低于1.73亿元。

　　不过，从历年的收入结构来看，手续费及佣金净收入一直是其营业收入的主要来源，但2016年是一个例外，该年中江信托手续费及佣金收入占比仅为24%，而历来占比较低的投资收益则大幅增长，由2015年的2.72亿增长至26.82亿，增长近10倍，而2017年又大幅降至2.61亿元。

　　值得一提的是，中江信托在年报中表示报告期末，公司代垫信托产品本金及利息4.76亿元挂账其他应收款，如代垫款项最终不能收回，则公司可能存在损失。对此，《每日经济新闻》记者多次致电中江信托，截至发稿仍未收到回复。

　　投资收益缩水九成

　　2016年，中江信托曾经被视为一匹黑马，净利润从5.61亿元增至19.25亿元，排名也迅速提升至业内前10，冲到第7名。但仅过了一年，杀回到比2015年还低的水平。

　　从2017年中江信托的收入结构来看，手续费及佣金净收入占比较大，为6.99亿元，投资收益其次，为2.61亿元，根据中江信托近八年的情况，信托业务收入即手续费及佣金净收入一直是中江信托的主要收入来源，占比多在80%以上。

　　具体来看，中江信托2010~2017年的营业收入分别为2.35亿元、5.25亿元、9.94亿元、11.96亿元、12.36亿元、13.00亿元、36.16亿元、9.45亿元，其中手续费及佣金净收入占比分别为96.10%、96.62%、98.48%、97.54%、93.48%、79.65%、24.45%、73.96%，显然，2016年例外。究其原因是，此前一直作为中江信托主要营收构成的手续费及佣金净收入，相比往年并未出现大幅下跌，而此前一直占比平平的投资收益迅速暴增，2016年中江信托的投资收益达到26.82亿元，超过过去六年历年的营收，而2017年却陡降至2.61亿元，同比降90.24%。

　　其中与中江信托出售国盛证券的股权不无关系。此前，国盛金控(14.650, -0.16, -1.08%)（002670，SZ）通过发行股份和支付现金的方式购买中江信托等国盛证券全体股东持有的国盛证券100%股权，标的股权的交易价格为69.3亿元，发行股份及支付现金的比例各为50%，通过出售所持有的国盛证券股权，中江信托从中获得股权投资收益26.13亿元及国盛金控部分股权。

　　同时，中江信托的投资收益占比一直较低，具体来看，2010~2017年，分别为736.94万元、1345.78万元、319.12万元、447.10万元、2898.11万元、2.72亿元、26.82亿元、2.61亿元，占比分别为3.13%、2.56%、0.32%、0.37%、2.34%、20.93%、74.17%、27.68%。

　　旗下产品逾期不断

　　投资收益大幅波动之外，2017年中江信托的净利润达到一个低点。2011年，在管理的信托资产规模只有1026.90亿元的情况下，其净利润还达到2.43亿元。截至2017年底，中江信托管理的信托资产规模为1575.68亿元。

　　对此，中江信托在年报中指出，在境内外不确定性因素增多的大背景下，宏观经济波动性加大，资本市场低迷，债券等市场违约风险上升，经营面临较多不确定性；行业竞争加剧，面临周期性调整压力；地处欠发达地区，客户资源相对有限，尤其是高端客户缺乏，合格投资者的培育拓展难度相对较大。

　　值得注意的是，中江信托在年报中还披露，报告期末，中江信托代垫信托产品本金及利息4.76亿元挂账其他应收款，如代垫款项最终不能收回，则公司可能存在损失。对此4.76亿元代垫款项的具体情况，《每日经济新闻》多次致电中江信托询问，电话始终无人接听。

　　华北某信托人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，一般情况下，有的信托项目费用涉及用固有资金代垫，后续用信托财产归还，但是金额不会太大，如果金额这么大，可能就是涉及项目刚性兑付。

　　同时，西南某信托业内人士对《每日经济新闻》记者称，这种情况一般是项目出现风险，信托公司用自有资金去接手管理的信托项目，也可以说成是刚性兑付，业内也比较多，不过具体到这件事情，不太确定具体是什么情况。

　此外，在重大诉讼事项一栏中，中江信托表示，报告期内，中江信托自主管理的金鹤189号、金鹤140号两个信托项目交易对手违反交易文件约定，公司已以受托人身份依法提起诉讼，截至本报告期末，上述诉讼尚未取得确定性司法判决，存在诉讼结果不确定的风险。而上述所称的金鹤189号即中江国际·金鹤189号大连机床产业投资集合资金信托计划，融资方为大连机床。在大连机床风险爆发后，中江信托在追讨债务的过程中，发现大连机床拥有的惠州比亚迪(52.350, -1.15, -2.15%)电子应收账款系虚构，所盖公章系萝卜章。其时，中江信托在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，中江信托有去现场调查，见到了所谓的比亚迪相关人员，但现在看来那些人可能是大连机床扮演的，目前已经是刑事案件，正在调查。

　　不过，今年以来，中江信托旗下的信托产品逾期不断。据公开报道显示，中江信托已经发生逾期的包含“中江国际·金马276号”、“金鹤140号亿阳集团贷款集合资金信托计划”、“中江国际·金鹤189号大连机床产业投资集合资金信托计划”、“中江金鹤194号”等，至少4起。