4月27日，伊利股份(26.280, 0.00, 0.00%)公布2017年年报，公司业绩稳步增长，多项财务指标领跑乳制品企业，向市场和投资者交出满意答卷。报告期内，公司实现营业总收入680.58亿元，较上年同期增长12.29%；实现净利润60.03亿元，扣非净利润53.28亿元，同比增长17.7%；此外，公司推出高分红方案，拟每10股派现7元（含税）。伊利股份还在年报中表示，根据行业发展情况，2018年公司计划实现营业总收入770亿元，利润总额75亿元。公司同时公布了2018年一季度业绩报告，一季度公司实现营业收入197.53亿元，同比增长25.1%；净利润达21.06亿元，同比增长21.3%。一季度增长速度再超预期，全年业绩值得期待。

　　值得投资者关注的是，2017年伊利股份营业总收入、净利润创下连续多年行业第一佳绩，公司综合市场占有率、消费者渗透率、净资产收益率等均蝉联行业第一，五大核心指标稳居行业榜首，公司龙头位置不可动摇。根据荷兰合作银行发布的2017年乳企榜单，伊利股份稳居全球乳企八强，继续蝉联亚洲乳业首位。

　　2017年公司业绩的持续增长及多年的乳企龙头地位，受益于公司坚持潘刚董事长提出的“伊利即品质”的信条，坚守“质量领先”战略，不断研发新品，加大创新力度，有序推进“全球资源、全球创新、全球市场”的全球产业链布局，贯彻执行“精准营销、精益运营、精确管理”，增厚企业护城河。

　　量价提升助增长 “高端”“创新”齐发力

　　2017年，伊利股份营收及净利润再刷历史新高，公司营业总收入更是首次跨越680亿大关，第三次迈入600亿营业收入俱乐部，公司行业霸主地位不言而喻。

　　2017年伊利股份收入增长的动力主要来自于两个方面，一是产品销量稳步增长，二是产品结构持续调整，高端产品比重加大。

　　公司拳头板块——液体乳系列2017年实现营业收入557.66亿元，同比增长12.61%，在公司主营业务收入中的占比逐年提高，2017年高达83.48%，液体乳的稳步增长为伊利股份的年报奠定了良好的基础；在毛利率最高，达到53.95%的奶粉及奶制品领域，伊利股份全年实现营业收入64.28亿元，同比增长17.83%；冷饮板块，公司实现营收46.06亿元，同比上升9.82%。公司液态奶、奶粉、冷饮、酸奶四大产业业务群齐发力，为公司稳步增长提供了很好的支撑。

　　从销量来看，在公司产品营收权重较大的液体乳和奶粉及奶制品领域，分别实现销量726.89万吨及9.41万吨，同比增长11.21%及11.48%，略低于分产品12.61%及17.83%的营收增长速度，这意味着，公司主要产品销售价格上行。

　　业内人士认为，产品单价上行主要受益于公司产品结构向高端转型，且继续坚持和推动创新战略，不断研发消费者需求的新产品。2007年伊利推出第一款高端常温奶——“金典”，并迅速占领市场，成为公司最早的高端奶爆款品牌，随后“安慕希”“畅意100%”“畅轻”“JoyDay”“金领冠”“巧乐兹”“甄稀”等重点产品不断问世，受到市场热捧，增长迅速，2017年公司高端产品占比提升45.7%，成为推动公司业绩增长的重要驱动力。另外，以“安慕希常温酸奶新品”“金领冠睿护婴幼儿配方奶粉”“伊利褐色炭烧酸奶”“JoyDay风味发酵乳”“巧乐兹绮炫脆层冰淇淋”为代表的新产品，其销售收入占比约9.2%。

　　在内生增长的同时，伊利股份管理层高瞻远瞩，于2014年中报首次提出外延并购策略，2015年提出“2020年进入全球乳业五强，实现从百亿级企业向千亿级企业的跨越”。目前伊利股份仅仅是乳制品行业龙头，未来通过兼并收购、向其他食品品类扩张以打开成长空间是必不可少的。2017年底，公司推出豆奶新品“植选”，成为继核桃乳之后又一植物蛋白饮料。

　　国内乳制品行业经历了黄金十年的快速成长期，在目前双寡头格局下，未来龙头公司的集中度仍有较大提升空间。未来伊利股份必将以雀巢、达能为范本，通过外延扩张实现多品类布局，向千亿企业迈进，实现企业国际化。

　　奶源布局、管控同步推进

　　全球化战略进入蜜月期

　　在全球化奶源布局方面，伊利一直走在中国乳企的前列，带领中国乳企走向世界。

　　奶源是中国乳业历来的重点争夺占地，奶源质量管控更是得到空前重视。伊利股份奶源建设可以追溯到2008年，公司大力打造“三大黄金奶源基地”，掌控上游稀缺资源，并通过建设“奶源中转枢纽”打通上下游通路，构建优质奶源。2013年原奶危机后，伊利开始“织网”新西兰，建立婴儿奶粉生产基地，随后通过联姻美国DFA、结盟意大利斯嘉达、入股辉山乳业等方式搭建全球供应网络。2014年公司通过引入联合国积极倡导的新兴田间学校培训模式，致力提升中国奶农整体素质，引领中国奶源全新升级，从产业链源头上确保牛奶的安全。2017年公司新一代婴幼儿配方奶粉“金领冠睿护”在大洋洲生产基地生产下线。

　　在奶源的管控上，伊利股份利用前期构建的贯通全产业链食品安全早期预警系统，导入国际先进的食品安全管控方法和未知风险分析技术，通过覆盖奶源、采购、生产、销售全过程的质量责任机制，为日常生产经营的质量监管和食品、生产“双安”风险预警，提供技术服务保障。

　　伊利股份在奶源、全球化产业链布局深耕多年，其迈出的每一步都在巩固着公司的行业地位，为公司搭建不可轻易逾越的护城河。随着公司“全球资源、全球创新、全球市场”三大体系的有序推进，公司全球产业链布局的战略协同优势愈加显现，产品品类更加齐全，也必将为公司带来更优秀的成绩。

　　顺应新零售模式，积极推进精细管理及渠道建设

　　耀眼的业绩硬指标，背后是伊利品牌强大的号召力。据凯度消费者指数（KantarWorldpanel）显示，截至2017年12月，公司常温液态类乳品的市场渗透率为80.1%，比上年提升了3个百分点；2017年购买过伊利产品的消费者达13.5亿人次，较上一年增加2.1亿人次，消费者渗透率88.2%，处于行业首位。

　　多年来，伊利持续在“伊利即品质”企业信条的指引下，大力开展品质营销活动。公司通过“主打多级分销、特定产品直销”的模式，深度参与销售网络建设，占据主导地位。“织网行动”结束后，公司进入渠道铺设收获期，费用率一直处于行业低水平。此外公司主动顺应零售业态发展趋势，积极推进电商平台、母婴店、便利店等新型渠道业务发展，建立会员营销平台、零售电商合作关系等多种方式，以创新的手段不断落实、打通线下与线上双渠道。

　　报告期内，公司进行渠道深耕，实现精细化管理，直控村级网点近53万家，比上年提升了54%；公司电商业务收入较上年增长130%，公司婴幼儿配方奶粉在母婴渠道的铺货水平提升4个百分点，该渠道下的业务零售额比上年同期增长38.9%。尼尔森零研数据显示，公司常温液态类乳品的零售额市占份额比上年同期提升2.7个百分，在便利店渠道，该指标较上年提高0.7个百分点，市场渗透能力继续增强。

　　ROE持续领先 资本市场回报丰厚

　　作为乳企龙头，伊利股份为消费者呈现了一批又一批新品，满足消费者的味蕾和营养需求。作为上市二十余年的公众公司，伊利股份一直以超高的净资产收益率、分红率回报投资者。

　　自1996年上市以来，公司净资产收益率一直处于资本市场领先地位，2017年公司净资产收益率达25.22%，连续九年保持在20%以上。

此外，伊利股份也是最乐于回报资本市场投资者的企业之一。2010年至今，公司多年分红率保持在50%以上，2017年分红率更是高达70.9%，现金分红42.55亿，可谓是资本市场现金牛。

　　“长期看股票市价会趋近于公司真实的内在价值。”价值投资专业人士认为。中国资本市场风起云涌，牛熊更迭，股价会有波动、调整，但整体来看，伊利往年市场表现较好。2008年至2018年，公司股价最低0.95元，最高价达35.93元，十年增长37.8倍，这意味着稳定持有公司股票十年的年化收益率最高可达43.8%，仅2017年，公司股价开盘于17.09元，收盘于32.19元，年度股价涨幅就达到88.36%，可谓资本市场一匹不折不扣的成长型白马。

　　作为一家老牌企业，未来伊利股份还将继续夯实业绩，为消费者奉献更多优质的产品。在资本市场上，其完美的业绩也必将支撑公司走得更高更远。高营业收入、高净利润、高净资产收益率、高分红率必将为伊利股份吸引更多的投资者，成为资本市场一颗常青树。