4月底北京的天气已经开启了夏日模式。26日的天气又是十分晴朗，并有了些许炎热。当日，王伟（化名）来到了位于金融街(9.030, -0.05,-0.55%)的中国证监会撤了IPO材料。走出证监会的大门，王伟的心里却是无尽的失落。作为一家小投行保代的他对未来有些悲观。

　　与炎炎夏日相比的是，整个投行正迎来一场寒冬。五年前的一幕又再度上演。降津贴、调薪酬、末位淘汰、裁员，2013年IPO停发期间的种种举措又开始陆续出现。投行的寒冬再度来临。

　　“大规模撤材料、低过会率已经让一些投行开始无项目可做，另一方面证券公司又在承受巨大的成本压力。其实降薪裁员也早在预料之中。”26日，深圳一家券商投行人士表示。

　　“自以为高大上的投行人士，怎么也不会想到自己也会成为去产能者。”这样调侃的话语却道出了目前投行从业人员的尴尬境地。投行中层项目压力大，投行底层生活压力大。猎头手里一堆投行简历，却无处推荐。

　　但最糟糕的是，这还不是最坏的时候。“今年下半年裁员降薪现象将会非常多。”多位业内人士都如此向21世纪经济报道记者表示。

　　各大投行都面临着巨大的压力，对于一些中小投行来说生存更为艰难。寒冬已至，投行部和投行从业人员，都准备好了吗？

　　降薪裁员传闻四起

　　大规模的撤材料，屈指可数的申报材料数量以及极低的过会率都表明，券商投行正迎来寒冬。而不断的裁员、降薪的传闻则更让人感受到深深寒意。

　　近日，多家券商被传出裁员降薪消息。随后，21世纪经济报道记者也对多家券商投行进行求证。实际上，目前业内尚未出现大规模裁员降薪情况，但有多家券商确实已经开始进行了局部调整。

　　例如，以中小项目为主的某中型券商投行在近期加强了考核力度，项目绩效不合格的会被降级，在末位的将会被淘汰。

　　在巨大成本压力下，中信建投也在今年年初开始调整了薪酬体制。降低所有保代固定津贴，保代的签字费也将分期支付。“中信建投项目很多，但是过会率已不如以前。分期支付也是降低成本的方式。”沪上一位券商人士向记者表示。

　　“如果按照以往，当前的市场下跳槽的投行人会很多，但现在是去处少。小投行出来的人想去大券商，但是现在大券商招人也比较少。”一位金融猎头人士告诉记者，“现在大家都很谨慎，所以大投行要出来的人也很少。”

　　于是，尴尬的一幕是，猎头手里投行简历一大堆，却无处推荐。一向高大上的投行人士却也不曾预料到会陷入如此尴尬的境地。

　　数百人的投行队伍，巨大的财务成本支出，有限的项目收入，都增加了券商投行的生存压力。而如何减轻压力则是券商投行们不得不思考的问题。

　　“有些券商已经熬不住了，开始采取了一些动作。预计今年下半年力度会更大。”上述金融猎头人士向记者表示。一家大型券商的资深投行人士也向记者表示，现在全行业的产能是过剩的，如果投行人员只会做IPO，到最后肯定被淘汰。

　　“之前是IPO停发下岗，现在是不停发也要下岗。对于我们来说，这次的挑战更大。”一位投行人士感慨道。多位人士如此向记者表示，今年下半年或将才是最糟糕的时候，不排除出现行业大规模裁员降薪现象。

　　实际上，这样的情况似曾相识。2013年，IPO停发近一年。包括中信、招商等多家大投行最终都采取了裁员、降薪等方式度过寒冬。“投行发展也是几年一个周期，现在是最难的时候，但这种情况并不是第一次发生。”一位投行乐观者表示。

　　国金证券(8.400, 0.14, 1.69%)相关负责人向记者表示，“投行业务的发展出现波动是正常情况。基于我国庞大的经济体量、产业结构调整带来的市场机会，以及未来良好的经济发展前景，投行业务未来发展空间很大。”

　　中小投行生存艰难

　　而在当前环境下，最难过的又属中小券商投行。中小投行的项目多以中小项目为主，在利润规模、规范性上或不如大项目。自新一届发审委上任以来，对项目的审核力度异常严格，近期又将利润门槛再度提高，致使以中小项目为主的券商投行备受打击。自去年10月份以来，有10家投行过会率为0。

　　例如国金证券和中德证券。根据Choice数据，自去年10月份新一届发审委上任以来，国金与中德分别上会6家企业，但通过率为0。其中国金证券6家中5家被否，1家暂缓表决；中德证券5家被否，1家取消审核。

　　对此，国金证券回复称，国金投行将根据《证券公司投资银行类业务内部控制指引》及相关规定，进一步加强质量控制，完善项目管理流程，重点关注项目所属行业、规范运作情况、信息披露等方面。

　　“对于国家鼓励发展的互联网、大数据、云计算等高新技术产业和战略性新兴产业的企业，国金投行将予以优先考虑。”国金证券相关负责人表示。

该负责人进一步表示，IPO业务是国金投行的重点业务，在加强项目管理和质量控制的前提下，公司将持续发展该项业务。“国金投行会继续坚持股债结合、长短兼顾、各类业务齐头并进发展的策略，丰富业务品种，提高抗风险能力。”其表示。

　　实际上，自新发审委以来，多家中小投行的过会率为0，包括信达证券、第一创业(7.420, 0.06, 0.82%)、英大证券、天风证券、开源证券、华创证券和摩根华鑫。

　　相比之下，大投行尽管也有一定被否数量，但因项目总数多，因此也保持着不错的过会率。例如，自去年10月以来，华泰联合共上会9个项目，其中2个为联席保荐，过会率为100%。

　　“现在要拿个项目太难了，品牌专业服务全方位竞争。证监会一系列举措基本都是利好大券商，大券商的抗风险能力相对强，小投行业务机会越来越少，生存越来越艰难。”一家大型券商资深投行人士表示。

　　一位金融猎头人士告诉记者，最近很多小券商的人都想去大券商。“小投行没什么项目，未来开展项目也没有优势。”该人士表示。