◆经济导报记者    杜海        

    截至15日，今年以来的3个半月时间内，新三板新增上市辅导企业只有25家，相比2017年的363家（平均每个季度逾90家），数量上有了显著下滑。
    与此同时，经济导报记者统计发现，截至目前，共有113家拟上市的排队企业终止审查，其中仅3月30日当天，就有38家企业同时终止审查。而在这113家撤回IPO申请的企业中，涉及的新三板企业达30余家。
    新增的上市辅导企业数量“寒酸”，主动撤材料的企业则在增多，终止上市辅导进程的企业亦不断涌现（今年至少已有9家）———迹象来看，新三板企业转板IPO的热度已然减退。

拟IPO企业“大撤退”

    本月12日，吉林出版集团、北京硕人时代科技等5家企业终止审查。至此，《2018年度首发股票申请终止审查企业》的名单已排序至113家。在这份长长的名单中，鲁企仅有1家，为山东泰和水处理科技，该公司于1月31日终止审查。
    “严审制度下，不少排队企业对当前的审核形势不再存有幻想，纷纷撤回IPO申请。”锐财经分析师刘江远对经济导报记者表示，在监管趋严、过会率走低的情况下，未来IPO排队企业终止审查的数量会持续增加，报会企业则难以出现“申报潮”。
    经济导报记者盘点获悉，今年第一季度，便有108家企业终止审查。仅3月份便有创纪录的79家企业撤单。
    据东财Choice统计，今年以来已有32家新三板公司终止IPO审查，大部分为业绩不达标的公司。但其中，也有12家公司3年累计扣非净利润超过1亿元。比如在本月12日复牌的嘉禾生物（833799），该公司于3月30日终止审查，使得上市进程暂缓。其撤回IPO的原因，仅简单地解释为“上市计划调整”。但从业绩来看，该公司完全符合上市财务标准。嘉禾生物申请登陆上交所主板，需满足的条件是“三年累计扣非净利润1亿元”以及“最新一期净利润超过8000万元”。3月底，该公司发布的业绩快报显示，2017年实现营业总收入8.9亿元，同比增长33%；扣非净利润9522万元，同比增长45%。加上2015年、2016年分别实现的扣非净利润4427万元、6577万元，嘉禾生物3年累计扣非净利润超过2亿元，早已迈过盛传的IPO审核“红线”。有市场人士分析，嘉禾生物终止IPO，或与其之前频繁更正会计报表有关。
    在刘江远看来，拟IPO企业出现“大撤退”，说明众多的企业曾对IPO上市机会盲目乐观，对企业自身质地盲目自信，对上市困难准备不足，对政策变化估计不足。“如果上市标准没有发生根本的变化，很多企业可能永远无法直接IPO了。”刘江远说。

海外上市或回流新三板

    作为IPO大军中的重要组成成员，新三板企业不断遭遇撤回首发申请的状况，难免令市场人心惶惶。那么，“硬闯”IPO折戟的新三板企业，未来将何去何从？
    “市场的游戏规则很残酷。闯关失败后，要想继续对接A股资本市场，可以选择借壳，或者被并购。”华北地区一家券商的场外市场部负责人郝庆对经济导报记者表示，如果退而求其次，可以暂时回流到新三板市场，或者考虑赴海外上市。
    正如其所言，部分撤回IPO申请的企业正重新回流新三板市场。就在本月12日，两家撤回IPO申请的新三板企业恢复转让，分别是做市股芯朋微（430512）和集合竞价股嘉禾生物（833799）。但是，停牌前交易活跃、股价连涨的芯朋微，此番复牌后暴跌14%；嘉禾生物本身就交易冷清，复牌后也无人问津。
    同样在12日，上海凯鑫（834957）称，公司于3月29日领取了《证监会行政许可申请终止审查通知书》，公司首发股票并在创业板上市的申请终止。上海凯鑫表示，鉴于股票暂停转让的事由已经消除，根据相关规定，公司股票自4月13日开市起在全国股转系统恢复转让。
    不少受访人士表示，今年出现的新一轮IPO政策环境变化，虽然对于IPO排队企业来说产生了心理上的困扰，但是，新三板企业撤回IPO申请，亦将促进企业提升规范运营和治理能力，夯实企业质量基础。同时，政策环境的变化为新三板市场创造了加快自身建设的窗口期，尤其是逐渐形成了推进精细化分层甚至推出精选层的较好时机。毕竟，当前新三板已沉淀了不少优质企业，推出差异化制度供给也可提升市场参与者信心。
    此外，新三板部分IPO企业撤回申请之后，赴港上市热情较高。此前港交所就《新兴及创新产业公司上市制度咨询文件》进行了两轮市场咨询后，今年4月底将公布市场总结，这提高了企业赴港上市的期望值。
    经济导报记者此前采访了解到，还有部分企业对于进军韩国等地的资本市场表达出兴趣。