◆经济导报记者  王雅洁 实习生  刁文洁      

    继映客在港交所提交招股书之后，虎牙直播也迈出上市这一步。
    虎牙在10日（美国时间周一晚上）正式披露了赴美IPO文件，成为国内首个赴美上市的游戏直播公司，交易代码为“HUYA”，拟募集2亿美元。投资银行瑞士信贷、高盛和瑞银集团将担任虎牙首次公开募股的联席主承销商。
    经济导报记者翻阅虎牙英文IPO招股书发现，其宣称自己是中国最大的游戏直播平台，去年四季度MAU（月活跃用户）达到8670万，平均每个用户在平台上停留99分钟，旗下平台拥有超过2600款游戏视频。不过，这仍难掩其近两年净亏7亿元的事实。

高营收，仍亏损

    根据招股书，虎牙2016年、去年的营收分别为7.969亿元、21.848亿元。虽然虎牙营收在去年呈现出高增长的态势，但也免不了其处于亏损的状态。虎牙2016年运营亏损6.26亿元，去年运营亏损9486万元。净亏损由2016年的6.26亿元减少至去年的8096.8万元。
    负债方面，由2016年的3.32亿元增加到去年的7.31亿元，增加了一倍多。成本方面，虎牙2016年总营业费用为3.28亿元，去年为3.59亿元。虽然近两年营业费用几近相同，但营收猛增令毛利由负转正。数据显示，虎牙2016年和去年毛利指标分别为-2.98亿元和2.55亿元。
    然而，随着直播平台竞争的加剧，知名主播身价不菲，技术升级、推广费用等成本逐渐走高。很显然，高成本令公司扭亏盈利成为一个难题。
     同时，经济导报记者发现，虎牙收入来源较为单一，直播收入占虎牙营收的绝大部分，2016年游戏直播的收入为7.92亿元，而去年这一数据快速增长至20.7亿元。而广告及其他业务占比较低，2016年广告及其他收入为492.6万元，去年为1.15亿元。

挖主播，提流量

    从7.969亿元到21.848亿元，虎牙营收的猛增离不开知名主播的带动。
    据了解，虎牙豪掷数千万资金陆续从斗鱼、B站挖来了《绝地求生》主播韦雪、杨帆。除此之外，拳师七号、辛巴、毒纪、南波儿等竞争对手的主播也被虎牙招致麾下。
    疯狂挖角具有相当人气的主播，提升平台的流量，加之《绝地求生》吃鸡游戏的火爆，这些都助长了虎牙去年营收的猛增。
    就主播的收入而言，观众付费充值送给主播礼物，平台将礼物转化成虚拟币，主播对虚拟币提现，平台对提现进行部分抽成作为纯收入。如果主播隶属于某个工会，则由工会和直播平台统一结算，主播获取的是工资和部分抽成。

多轮融资，猛“补血”

    招股书披露，小鹏汽车董事长何小鹏为虎牙独立董事，李学凌为虎牙董事长。李学凌持股为3.7%，拥有0.4%的投票权；虎牙CEO董荣杰持股为2.7%，拥有3.1%的投票权。
    值得注意的是，招股书披露，虎牙2016年、去年的现金和现金等价物总额分别为618.7万元、4.43亿元，与关联方的资产也由2016年的199.4万元增加到去年的1.13亿元。之所以前后有此巨大变化，或与去年多轮融资有关。
    资料显示，去年1月，虎牙完成了由欢聚时代投资的Pre-A轮融资；去年上半年完成了A轮7500万美元融资，投资方包括晨兴资本、欢聚时代董事长李学凌、高榕资本、平安海外控股等；今年3月，虎牙完成腾讯独家投资的4.6亿美元B轮融资。
    虎牙本是YY旗下公司，2014年开始独立运营，2016年移动游戏迅猛发展，开始重点发展移动游戏直播，随后完成与母公司YY的拆分。
    招股书显示，YY仍然是虎牙的最大股东，持有虎牙48.3%的股份，是虎牙的实际控制人，拥有55.5%的投票权。腾讯旗下基金持有34.6%的股权，拥有39.8%的投票权，为虎牙第二大股东。
    值得注意的是，在这轮投资过程中，虎牙和腾讯签订了补充协议，规定2020年3月8日到2021年3月8日之间，腾讯有权以市场价格购入虎牙股票，达到50.1%控股的比例，逐步完成自己庞大的游戏布局。

直播平台争相上市

    近期，一众直播平台花椒、映客、虎牙、斗鱼接二连三要IPO，如此爆炸性的新闻，令行业瞩目。
    关于在哪上市的问题，经济导报记者注意到，花椒、映客、斗鱼都选择了港股，而3月6日，欢聚时代透露，旗下子公司虎牙已在美国提交了招股书。
    根据公开资料，映客在2016年实现营收43.38亿元，净利润4.8亿元；2017年一季度，映客营收10.35亿元，净利润2.44亿元；花椒用户量突破2亿，覆盖500座城市，活跃主播1500万人，2017年流水超过50亿元。