“我的人生竟然如此失败，没有任何意义。”

　　三六零上市满月这天，周鸿祎发了这样一条朋友圈。4天之后，三六零发布了2017年经营情况报告。

　　2017年，三六零实现营业收入122.38亿元，同比增长23.56%；实现归属于公司股东的净利润33.72亿元，同比大增80.15%。扣除非经常性损益后，归属于公司股东的净利润27.52亿元，同比增长269.69%，比首期业绩承诺的22亿元多出5.5亿元。

　　七成收入靠广告

　　每天净赚924万，三六零到底用什么在赚钱？

　　经营情况报告显示，三六零上百亿的营收主要来自于广告、游戏和智能硬件三个部分，分别占比74%、14%和9%。

　　▲ 360各主营业务占比情况

　　广告、游戏、智能硬件三个变现端口背后，是三六零的整个业务体系，主要由三个部分构成。

　　网络攻防技术、大数据技术、人工智能技术、云计算安全等技术构成第一层，为第二层的整个用户产品及服务体系提供技术支撑。

　　▲ 360各业务体系层级

　　安全产品和信息产品两大块，组成第二层。产品由软件、IOT硬件和国家、社会安全服务构成。软件部分包括被人诟病已久的三六零“全家桶”：360 安全卫士、360 杀毒、360 手机卫士、360 手机助手、360 浏览器。

　　IOT部分主要由智能摄像机、手表、行车记录仪等硬件构成。信息产品主要涵盖360 导航、360 搜索。

　　第三层的商业化，是三六零整个业务体系最重要的环节。

　　经营情况报告显示，2017年，三六零平均月活跃用户数达 5.15 亿，三六零科技移动安全产品的平均月活跃用户数达 3.50 亿。

　　面对巨额月活，如何变现？三六零给出了最粗暴的答案：卖广告。

　　2017年，三六零在广告业务上实现营收91.15亿元，同比大幅增长53.89%。在卖广告这件事上，三六零近年来确实费了不少功夫。

　　早在2014年，三六零就战略投资了互联网广告技术和服务提供商 MediaV。彼时，周鸿祎曾表示，结合360在PC和移动互联网庞大的用户基数，加上MediaV的精准广告营销技术，能够有效帮助360建立更加高效的在线广告生态系统，并提升360平台和产品的盈利能力。

　　依托信息流，实现广告精准投放，是近年来互联网公司重要的变现手段。在信息流产品布局上，三六零除了传统的导航、安全卫士、手机助手、影视大全，近年来还投资了北京时间、花椒、快视频等产品。

　　通过精细化运营，三六零对其内部流量进行了系统化梳理。360商业产品CTO 胡宁在接受媒体采访时曾表示，360 产品的广告流量都已被打通。

　　在2018年4月2日举行的全球游戏大会上，360商业产品事业部运营总监称，2018年三六零会推出一个新广告模式，名为互动广告，即把信息流形式改成各种各样小游戏，让用户用一种更轻松、更自然的状态，参与到整个游戏的营销和促销活动的过程中。

　　而老牌业务360浏览器和360搜索，实际上依旧是三六零流量变现的重要端口。三六零在经营情况报告中表示，导航、游戏、搜索业务是其主要收入贡献来源，而 360 安全卫士、PC 浏览器、手机卫士、IOT 贡献收入增长显著。

　　不“吃鸡”怎么了？

　　2017年，腾讯、小米、网易都吃了鸡，三六零没吃上。

　　游戏是三六零营收来源的重要领域，2017年实现收入16.92亿元， 同比下滑35.25%。这已是三六零游戏业务连续下滑的第4年。

　　三六零的游戏业务，主要由手游和页游两部分构成。手游方面，360手机助手、360 游戏大厅、360 浏览器等移动端组成移动游戏分发运营平台；页游方面，主要以wan.360.cn、www.youxi.com 为运营平台。

　　2017年，三六零在手游和页游部分的营收，均出现了下滑。

　　三六零称，由于手游业务的运营策略调整、待发行游戏储备不足和整个国内手游市场爆款手机游戏较少，导致了当期手游业务收入下降。

　　但有第三方数据，与三六零所说的“整个国内手游市场爆款手机游戏较少”不一致。

　　艾媒咨询发布的报告显示， 2016年中国手游用户规模达5.23亿人，市场规模783.2亿元，预计到2017年底，中国手游市场将突破千亿。

　　具体来看，2017年“吃鸡类”游戏火热。小米、网易先后推出《小米吃鸡》《荒野行动》，腾讯紧跟脚步推出《绝地求生》手游版。此外，刷爆朋友圈的《恋与制作人》《旅行青蛙》，甚至小程序游戏《跳一跳》，均属爆款。

　　去年员工平均薪酬38万

　　2月28日，360登陆A股。周鸿祎连发数个感谢，其中把最后两个感谢留给了自己的员工，“感谢360的团队员工，感谢我的家人和360员工的家属”。

　　作为“红衣教主”，周鸿祎对手下相当慷慨，至少在表态上如此。2013年，周鸿祎携一众技术男亮相湖南卫视《天天向上》。周鸿祎在节目上透露，360给员工的股份比例全国最高，员工持股比他本人还要多。一位员工也表达了感激之情，“今天所有的成就，确实跟周鸿祎有非常非常大的关系，没有他我肯定到不了今天这个高度。”

　　▲图自网络 

　　2014年，周鸿祎再度重申，360对员工是行业里最慷慨的，有24%的股票分给员工，很多人因为股票赚到少则几百万多则几千万。彼时，360赴美上市已满三年。周鸿祎发微博痛斥360存在的大公司病。在教主眼中，越来越多的员工只是在完成工作和指令，丧失了对产品的追求。“这种人不但不该拿股票期权而是被清理出公司。”

　　市界（ID：newsseeker）查询2017年经营情况报告发现，360并未披露员工持股情况。财务报告显示，2017年360向员工支付了21.69亿元，在职员工总数为5685人。以此计算，360员工人均薪酬为38万。

　　此外，360的应付职工薪酬也在增长。2016年为2.03亿元，2017年则增长至4.11亿元，原因在于员工工资和奖金的增加。 

　　这份经营报告中360表示，随着互联网行业优秀人才争夺的加剧，公司将采取增加员工薪酬、实施股权激励、员工持股计划等措施，可能导致人力相关成本费用的大幅增加，公司存在经营业绩大幅下降的风险。 

　　2017年7月，一篇《人民想念周鸿祎》刷屏，周鸿祎则以《致想念我的人民》回应。数月之后，周鸿祎终于回到了“人民”的怀抱，但他显然很不开心。

　　2018年3月30日，周鸿祎在微信朋友圈感慨，“我的人生竟如此失败，没有任何意义”。当日晚间，国务院、证监会下发CDR试点意见，明确境外注册的红筹企业可以在境内发行股票，并将充分考虑VIE架构、投票权差异等问题，作出针对性安排。境外上市公司回归A股的阻碍大大减小。

　　尽管随后发微博称“挫败感源自平衡不好工作和家庭”，但历尽艰辛才回归的周鸿祎现在显然是有苦难言。2017年经营报告显示，三六零为偿还私有化过程中内保外贷产生的借款而支付现金148.64亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-119.81亿元。

　　▲360经营报告数据

　　3月16日，三六零发布公告称，控股股东奇信志成将其持有的全部三六零股份质押给招商银行(28.700, -0.11, -0.38%)，占公司总股本的48.74%。一时间周鸿祎成为众矢之的，被指上市后意图大笔套现收割散户。实际上，这也是三六零私有化的代价。2016年，为进行私有化筹集资金，奇信志成与招商银行等六家银行签订贷款合同。合同规定，三六零回A后，奇信志成需将持有的股份质押给招商银行。

　私有化回A不仅产生了巨大的资金成本，周鸿祎对三六零的控制权也受到威胁。美股可实行同股不同权，周鸿祎得以用较小的股权控制较多的投票权，但A股目前尚无类似设计。在私有化过程中，引入投资者也必须十分谨慎，防止实控方易主。目前周鸿祎依然把持着局面，但投票权稀释后，若面临野蛮人敲门，教主能否招架还是未知数。

　　伴随而来的还有连续四年的业绩承诺。2017-2020年，三六零的扣非净利润须分别达到22亿、29亿、38亿和41.5亿。若未能达到要求，三六零全体股东应进行补偿。以此推算，三六零的扣非净利润年增长率须达到23.6%才能完成。未来三六零能否保持强劲的动能依然存疑。

　　2017年12月29日，三六零借壳江南嘉捷获通过，仅用时56天，成为该年获批速度最快的并购。红衣教主或许并没有想到，新的一年开始，掀起了互联网巨头回A的浪潮。CDR新规一出，之前私有化所做的一切努力都显得微不足道。

　　先行一步的周鸿祎，看起来，反倒要吃更多的苦。