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山东财经网 - 导报原创 - 神思电子等“价格倒挂” 投资这些定增股要当心
神思电子等“价格倒挂” 投资这些定增股要当心
加入时间:2018-3-23 9:16:16  来源:经济导报-山东财经网

◆经济导报记者  时超  济南报道           

    A股市场进入调整期后,定增倒挂情况成为投资者关注的焦点之一。
    22日,神思电子(300479)开盘后高开高走,半小时之内即封至涨停板,报收21.64元/股,至此其本月内股价涨幅已经超过36%。
    有投资者对经济导报记者表示,神思电子正在推进的定增方案,所设定的发行价格为27.28元/股,而在今年2月公司股价一度跌至13.38元/股的低位,这或是近来其股价上涨的动力之一。
    值得关注的是,通过Wind资讯可以发现,目前正在推进定增的上市公司中,不乏大幅“倒挂”者。其中,文化长城(300089)、浙江世宝(002703)等公司定增方案甚至已经拿到证监会的批文。
    不过,有券商人士表示,尚未实施就出现“定增倒挂”的个股并不是安全的投资标的,部分公司也会因为股价迟迟没有回暖,导致参与方热情不足,最终放弃定增。建议投资者还是应该从公司基本面、并购标的等多方面考虑,谨慎投资。

终于过会了
股价却不给力

    神思电子是在去年4月给出的定增方案。按照计划,公司拟以发行股份及支付现金的方式购买因诺微科技(天津)有限公司(下称“因诺微”)66.20%股权,交易对价合计1.92亿元,其中现金部分对价合计5748万元。
    为此,神思电子将向因诺微的股东齐心、王永新、江海、缪蔚、赵明以27.28元/股的价格发行股份491.64万股。
    神思电子在定增草案中,颇为看好此次收购标的,称因诺微自成立以来就致力于为公安、安全等客户提供专业化特种通信软件及设备,具有较强技术和产品优势。公司认为交易完成后,双方将优势互补,进而增强上市公司的盈利能力。市场对此也颇为兴奋,去年5月至8月,神思电子股价涨幅超过30%。
    随后市场风云突变,创业板估值持续下调,公司股价也进入阴跌模式。去年9月至今年2月,其股价就从28元/股的高位,跌至13.38元/股,与定增价格的倒挂幅度也超过40%。
    经济导报记者注意到,在这段时间,神思电子仍在推进上述定增工作,已经通过了股东大会和发审委,目前只待证监会的批文。
    济南投资者赵国岑对经济导报记者表示,正是神思电子股价与定增价格的大幅倒挂,让他感觉有投资的机会,“若最终实施,公司受并购标的业绩提振,估值必然会提升,我现在买入的价格就是价值洼地。”
    值得关注的是,近来随着创业板整体回升,神思电子股价涨幅明显,本月内已上涨超30%。

须防范上市公司
放弃定增的风险

    实际上,类似定增尚未实施,股价却已大幅倒挂的情况在A股并不少见。
    经济导报记者注意到,截至3月22日,近一年来定增方案已通过证监会核准的上市公司为128家,其中不少股价都明显低于定增价格。
    如文化长城本月13日公告称,获得证监会批准,将定向增发5503.71万股,募集资金8.22亿元。但公司此次定增价格为14.93元/股,较8.28元/股的现价出现了-44.54%的差价率,目前公司股票处于停牌中;再如浙江世宝,定增价格为12.39元/股,目前股价仅为7.11元/股。
    山东上市公司中,也有类似情况。目前正在停盘筹划重大事项的新潮能源(600777),拟增发4.42亿股,募集资金17亿元。去年6月份公司就已拿到证监会的批文,但现在公司股价较定增价格仍有-15.58%的差价率。
    不过,对于上述情况,受访券商人士表示,并不是所有的倒挂都是可以投资的价值洼地,如果倒挂幅度较大,定增参与方很可能选择退出,而导致公司被迫放弃定增。
    比如,拟募资11亿元用于并购雄伟精工的凤形股份(002760)本月初就公告称,由于资本市场环境发生较大变化,公司未能在规定时间内完成本次非公开发行股票事宜,因此证监会关于公司本次非公开发行股票的批复到期自动失效。
    经济导报记者注意到,公司因业绩大幅下降,其股价在2月份经历了一轮暴跌,连续出现6日跌停,成为让定增方案搁置的最后一根稻草。
    中诚顾问首席投资分析师王瑞鑫认为,投资者在将定增倒挂作为投资参考依据时,一是要看公司推进定增工作的坚决程度,包括对并购标的兴趣、大股东是否主动参与等方面;二是要看公司股价支撑能力、弹性,若随市场下跌后难以回升,也会对工作带来负面影响。而对于定增大幅倒挂,且业绩表现不佳的上市公司,投资者则应谨慎对待,避免踩进深坑。

新闻同期声
3月份已有14家公司刚定增就破发
    导报讯(记者 时超)22日,易尚展示(002751)以36.95元/股收盘,而23日就是公司增发股份上市的日子,增发价格为37.70元/股,较股价折价率达到1.99%。
    14日,金冠电气(300510)披露的定向增发股份上市报告书显示,本次定向增发股份的发行价为29.51元/股。然而,截至3月22日,金冠电气股价为26.69元/股,一周多的时间,折价率达到9.56%。
    除了金冠电气,3月以来已经有多家上市公司出现了“刚实施定增就破发”的局面。经济导报记者统计发现,增发上市日在3月1日之后的上市公司中,已有14家出现定向增发股价倒挂的情形。
    事实上,上市公司的定增价格倒挂在A股市场上已经很常见。
    Choice金融终端显示,截至3月22日,2017年以来已实施完成定向增发的上市公司共629家,其中股价跌破定增发行价的有342家,占比超50%。
    不同定增目的股票的破发比例也有一定差异。从定增目的来看,融资收购其他资产、实控人资产注入的破发的比例进6成;壳资源重组的破发比例最低分别为0,其余的在50%附近。




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