◆导报记者 杜海 济南报道

　　2月1日，万华化学（600309）公告称，控股股东万华实业分立为万华实业集团有限公司（存续公司）和新设公司烟台万华化工有限公司（下称“万华化工”），公司控股股东将由万华实业变更为万华化工。
　　这意味着，万华实业通过实施存续分立，而导致万华化工承继持有万华化学47.92%的股份。
　　据知情人士介绍，为解决制约万华实业未来发展的体制机制问题，建立适应发展需要的长效激励机制、高效决策机制和核心产业发展平台，并激发企业的内在发展动力，去年12月初烟台市政府出具《关于万华实业整体上市有关问题的批复》，原则同意万华实业整体上市方案，要求依法依规做好分立相关工作。那么，此番万华实业存续式分立之举，是否与万华实业整体上市的推进有关？
　　“算是有一定关系吧。”万华化学证券事务代表肖明华，1日下午低调地对经济导报记者如是表示。

万华化工上月底设立

　　原控股股东的分立之举，缘何成为一场收购事件？
　　“本次变动是由于上市公司原控股股东万华实业实施存续分立，新设公司万华化工承继股份而引致的股份权益变动。”对此，上述知情人士告诉经济导报记者，由于万华化工在万华化学拥有权益的股份比例将超过30%，根据《收购管理办法》的相关规定，万华化工已经触发要约收购义务，其将向证监会提出豁免要约收购义务的申请。
　　经济导报记者注意到，万华化工为本次收购的收购人，更是一家新设公司，刚刚于1月30日设立，注册资本7893.04万元。本次分立后，存续公司万华实业注册资本为14亿元。但在实施存续式分立后，原万华实业股东在存续公司万华实业和新设公司万华化工的出资比例保持不变。
　　据悉，本次收购前，万华化工未持有任何万华化学的股票。万华实业持有万华化学13.10亿股，占总股本的47.92%，该股份将全部由万华化工承继。
　　收购人万华化工的控股股东为烟台国丰投资，后者成立于2009年2月，为国有独资的有限责任公司。国丰投资的主要业务是烟台市国资委授权的国有产（股）权的经营管理；政府战略性投资及产业投资等项目的融资、投资与经营管理等。2017年12月22日，烟台市国资委出具《关于无偿划转国有股权的通知》，将万华实业39.497%的国有股权无偿划转国丰投资。而上述收购完成后，万华化学的实际控制人保持不变，仍为烟台市国资委。
　　经济导报记者盘点发现，除万华化工、万华实业外，国丰投资下属的核心企业还包括烟台冰轮集团、烟台泰和新材集团以及张裕集团等，这些企业在当地都赫赫有名。

不断加深公司“护城河”

　　随着本次收购案的完成，万华化工将代替万华实业，履行万华化学大股东职责。
　　万华化学于去年12月5日临时停牌，并于去年12月6日起连续停牌至今。
　　此前不久，万华化学在业绩预告中称，经财务部门初步测算，预计2017年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加73.6亿元左右，同比增加200%左右。也就是说，万华化学2017年净利润或超过110亿元。对于业绩的大幅上涨，万华化学表示，主要由于报告期内聚氨酯系列产品价格同比大幅上涨且销量上升，致使归属于上市公司股东的净利润较上年同期有大幅度增长。
　　作为知名的MDI制造企业，万华化学1月30日晚间曾发布一则公告称，自今年2月份开始，万华化学中国地区聚合MDI分销市场挂牌价25500元/吨（比1月份价格下调3300元/吨），直销市场挂牌价26000元/吨（比1月份价格下调2800元/吨）；纯MDI挂牌价30000元/吨（比1月份价格上调1000元/吨）。万华化学称，此价格仅为公司挂牌指导价，实际成交价格与挂牌指导价存在差异。
　　对此，招商证券分析师周铮认为，2018年MDI价格预计在25000元/吨上下波动，综合全年来看，预计万华化学MDI业务盈利会高于2017年。更长期看，良好的盈利能力会强化行业主要生产商扩产的动力，考虑到MDI新生产线建设周期为5-6年，所以短期内不会威胁到目前良好的行业供需局面。
　　“石化等项目贡献度提升，精细化学品及新材料业务亦在不断加深公司‘护城河’。”锐财经分析师刘江远对经济导报记者表示，随着该公司业务结构不断优化，未来有望给市场带来新的业绩看点。