不具备衍生品交易资格的中小银行开始摩拳擦掌，此番“集结”是为了结构性存款的合规问题。21世纪经济报道记者获悉，近期不少中小银行开始向当地银保监部门申请衍生品交易资格，预计今年年底到明年年初会有一波获批的小高潮。

　　“大部分没有衍生品交易资格的城商行、农商行近期都在申请，主要是因为理财新规要求商业银行发行结构性存款应当具备相应的衍生产品交易业务资格。而目前国有大行和股份行都具备此资格，中小银行很多则连基础类衍生品交易资格都没有，只有规模大一点的有此项资质。”一位股份行资管人士对21世纪经济报道记者表示。

　　中小银行申请该项资格迫在眉睫。

　　一位城商行资管部门负责人对21世纪经济报道记者表示，“以前没资格的中小银行可以找大行做代理、做委托交易，现在监管部门对此有所收紧，所以很多小银行就暂停了结构性存款的发行。”

　　急速降温背后

　　结构性存款是指商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得相应收益的产品。

　　之所以叫结构性存款，能保本，是因为其将资金分为两部分，一部分购买低风险低收益产品比如债券，或用于银行信贷。部分固收产品的收益再用于购买包括金融衍生品在内的高风险高收益产品。

　　举例而言，近段时间原油价格持续下跌，就可以用固收的收益购买原油看空期权。这样的话，客户得到的收益包括第一层的固定收益，和第二层的期权挂钩标的物看空而实现的收益。但也存在风险，即来自场外期权对手方的风险，但这种风险影响不了本金。

　　结构性存款的尴尬之处有三：一是作为一种保本理财的替代品，结构性存款的本质是存款而非理财，按照理财新规应当不再划入银行理财规模，不少银行只得将其从资管部门移交到负债部门，纳入表内核算；二是借助其可以在规避资管新规的情况下高息揽储，成为中小银行压降保本理财规模之后的吸储利器，但很多中小银行并不具备衍生品交易资格，而依靠大行做通道，现在这种行为也被监管约束起来；三是市面上的“结构性存款”多为“假结构”，而理财新规要求，衍生产品交易部分应当有真实的交易对手和交易行为，“假结构”面临破灭。

　　“假结构”是指高收益部分购买的期权的触发条件几乎不可能发生，挂钩资产波动影响不了收益，最终收益率与预期收益率完全一致。

　　正因为如此，结构性存款在今年资管新规之后迅速膨胀并飙升至10万亿，又逐渐降温。

　　根据央行公布的数据，今年1月至5月结构性存款规模环比增速分别为14.69%、4.84%、5.18%、4.05%和1.21%，6月份环比下降0.62%，7月到9月份结构性存款规模环比增速分别为5.44%、3.21%和1.06%。而根据央行上海总部数据，10月境内企业本外币结构性存款减少125.99亿元，同比多减41.76亿元；个人结构性存款减少54.73亿元，同比多减110.48亿元。

　　年底或成发牌照高峰期

　　根据原银监会去年11月发布的《中资银行业金融机构及其分支机构设立、变更、终止以及业务范围审批事项服务指南》，城商行、农商行申请开办衍生产品交易业务，由所在地银监局受理、审查并决定，决定机关自受理之日起3个月内作出批准或不批准的书面决定。

　　21世纪经济报道记者了解到，理财新规之后大批中小银行磨拳擦正申请资质，最快的年底将会获批。

　虽然中小银行很积极，但上述城商行资管人士表示，以后的“真结构性存款”并不会在未来大规模推广，也不会像现在一样成为存款替代品，不会迎来爆发式的增长。毕竟国内的衍生品市场容量有限，不像外资行市场空间广阔。

　　而中国平安(63.060, 0.01,0.02%)投资一账通副总经理朱晓天对21世纪经济报道记者表示，很多中小银行在转型中一开始觉得结构性理财遇到窗口期，可以大量发行。渐渐地会发现衍生品交易资质的重要性，想要在获取牌照之后，随着净值化转型也做一些真结构性存款，中长期将采用“固定+浮动”的方式，增强投研能力，把对热点资产的看法转化为超额收益。

　　“以前的结构性存款挂钩的是假结构，或者是权益类资产，但是银行间利率互换等衍生品市场发展潜力很大，甚至比权益类市场更大，也可以跨境挂钩一些海外标的，空间也很大。”朱晓天表示。

　　对于之前所经历的短暂的结构性存款爆发期，朱晓天认为，这个窗口期很短，但起到了一个市场培育的作用，所有中小银行都开始对衍生品感兴趣，未来他们不会局限于做简单结构，而是复杂结构，未来可期。