◆导报记者 时超 济南报道
随着A股再创年内新低，上市公司实控人的“兜底增持倡议”再度迎来高峰期。
经济导报记者统计发现，仅上周（15日-19日）就有茂业商业（600828）、跨境通（002640）等超过10家上市公司发布了董事长或实控人倡议公司员工增持股票的信息。
值得关注的是，与之前只承诺员工增持不亏损相比，此次部分上市公司实控人在倡议书中显示出的“底气”十足——不仅保证员工不亏、持有满一年还能有8%的收益。
不过，一位公募基金华东区经理对经济导报记者表示，“兜底增持”在A股市场已出现过多轮，但相关上市公司的股价走势已证明这并非底部。实控人之所以表现出“兜底”的信心，不排除为吸引市场人气造势，缓解自身股权质押等压力的可能。“建议投资者谨慎考量，特别是对于股权质押率较高的上市公司，要防范‘兜底承诺’存水分的风险。”
黄茂如所持鲁股
市值蒸发逾2亿元
20日，茂业商业公告称，公司实际控制人黄茂如倡议员工增持公司股票。黄茂如提出，只要公司及其全资、控股子公司全体正式员工，深圳茂业商厦有限公司及其全资、控股子公司全体正式员工，在2018年10月22日至2018年11月21日增持公司股票，连续持有12个月。“如有亏损或股票收益不足8%，由实际控制人进行补偿。”
“‘兜底增持’案例中，承诺补偿员工亏损的经常见，但是连收益一起补偿的还是第一次见。”股民崔荣哲对经济导报记者表示，现在连银行都没有保本保收益的理财产品，实控人提出保证员工增持收益的做法，“应该会吸引不少人关注。”
经济导报记者也注意到，黄茂如此次出手颇为阔绰，不仅给出了保收益承诺，对员工是否离职、增持上限等条件也更为宽松。如公告中称，员工增持后，若因公司原因离职的，则实际控制人对增持亏损部分进行一次性全额补偿；同时，本次增持公司股票的总额度也不设上限。
不过，有敏感的投资人士却发现，在给出员工高收益增持倡议背后，黄茂如执掌的“茂业系”近年来在资本市场的境况却是颇为不顺。
可查资料显示，“茂业系”目前持控股的A股上市公司就包括茂业商业、商业城（600306）两家，此外其还持有茂业通信（000889）、银座股份（600858）、大商股份（600694）等多家公司的股权。
但由于今年以来A股市场不断走低，“茂业系”持股市值缩水严重。如茂业商业从今年1月的6.96元/股高位已跌至如今的4.73元/股，创出近3年来的新低；商业城今年股价跌幅高达51.79%，本月跌至5.03元/股的历史最低价。
有券商分析人士认为，由于“茂业系”此前在资本市场多通过“野蛮人”的方式布局，即通过二级市场股权收购迅速举牌，威胁大股东地位，但这也使得其占用资本以及成本都颇高。
典型的案例是“茂业系”举牌银座股份一事。在2014年底至2015年初，“茂业系”对银座股份快速举牌，持股比例升至10%，彼时银座股份的股价在9元/股-10元/股（复权）之间，但现在公司股价已经跌至4.8元/股，而“茂业系”持股份额并未发生太多变化。大致估算，仅这笔投资，“茂业系”目前浮亏就超过2亿元。
上市公司提示履约风险
多名受访业内人士也表示，虽然向员工给出了“兜底增持”承诺、甚至保证收益的做法，但投资者对上市公司实控人此举依然要存在警惕。毕竟，股民因增持相关上市公司股票造成的损失，不在公司实控人保障范围内。
实际上，已经出现多轮的“兜底增持”证明，实控人的信心对于上市公司股价长期提振作用有限。比如，今年2月底，美晨生态（300237）实控人张磊就向员工给出增持倡议，称员工因增持公司股票满一年造成的损失，由他进行补偿。当时公司股价最低触及6.66元/股，而目前公司股价只有5.53元/股。
华仁药业（300110）今年2月也曾倡议员工增持，当时公司最低价6.04元/股，但目前公司股价仅为3.49元/股。
“所以，投资者要分清实控人的兜底增持倡议，是真的对公司有信心，还是仅仅为了吸引人气、托高股价。”上述公募基金华东区经理对经济导报记者表示，目前随着股价的下跌，不少上市公司实控人都出现了股权质押风险，如果能够通过释放利好消息缓解资金压力，则其就有可能会付诸实践。
经济导报记者发现，茂业商业目前处于股份高比例质押状态，其已质押的股份占总股本的比例高达78%。另外，茂业商业此前还计划用25.58亿元购买“茂业系”旗下的秦皇岛茂业100%股权等资产，其中部分资产溢价率超过1600%，这随即就被市场怀疑是向“茂业系”输血之举，并引来监管层问询。目前该收购方案已经进行调整，但项目的进度、规模都受到影响。
对此，有券商分析人士也表示，投资者应该以上市公司基本面为主来判断进场时间，而不是因为实控人给出的信心。
值得注意的是，上市公司对倡议人能否按时履约，也进行了风险提示。如21日，茂业商业公告称，公司实控人承诺对增持人若因增持公司股票产生的亏损或股票收益不足8%的部分进行补偿，“但是未提供相关担保措施”。
同时，茂业商业还表示，由于给予的补偿期间相对较短，可能存在实控人在补偿期间资金周转问题或资金安排不到位导致未能及时履约的风险，特提醒投资者关注。
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