◆经济导报记者 时超 济南报道      

    随着恒生指数攀升至近10年来的新高，AH股溢价程度再度收窄。
    经济导报记者通过Choice金融终端统计发现，截至11日，同时在两地上市的98只A+H股中，已有海螺水泥(600585.SH，0914.HK)和宁沪高速（600377.SH，00177.HK）出现价格倒挂，并有7只个股溢价率低于10%。
    不少投资者视之为机会，认为快被H股追上的A股，后期会有强势表现。不过，受访券商等业内分析人士却指出，随着A股与国际市场接轨，市场风格渐趋理性，A股估值优势减弱，AH的溢价率或继续呈现收窄态势。
    值得关注的是，目前，市场尚有26只A股较H股溢价超过100%，其中山东上市公司中，*ST墨龙（002490.SZ）较山东墨龙（00568.HK）溢价率高达300%以上。相关个股有调整风险，应引起投资者关注。

溢价率收窄
A股现投资洼地？

    11日，恒生指数低开高走，至收盘涨46.67点，微涨0.15%，报收于31120.39点。
    经济导报记者注意到，去年以来港股市场呈现大幅上攻态势。去年一年，恒生指数涨幅高达35.99%。而在今年1月2日-11日，恒生指数继续大涨4.01%，一度创出近10年来的新高。
    受此影响，在A股和H股两地同时上市的公司，股价也有了相差较大的表现。如广深铁路（601333）今年以来涨幅为-1.08%，但公司H股（00525.HK）涨幅却达到了6.48%；紫金矿业（601899）今年涨幅2.83%，但公司H股（02899.HK）涨幅已经达到16.27%。
    “总体看来，AH股溢价率正在缩窄。”国创展博首席分析师李瑞华对经济导报记者表示，这种情况从去年就已明显出现。
    经济导报统计发现，截至11日已经有海螺水泥、宁沪高速两家公司出现AH股价格倒挂，即H股价格（折合人民币）高于A股价格，其中海螺水泥溢价率最低，在-12%左右。另外，还有中国平安（601318.SH，02318.HK）等7只个股溢价率低于10%.
    鲁股方面，潍柴动力（000338.SZ，02338.HK）、青岛啤酒（600600.SH，00168.HK）溢价率较低，分别为8.07%和11.25%；晨鸣纸业（000488.SZ，01812.HK）、兖州煤业（600188.SH，01171.HK）溢价率稍高，分别为43.36%和66.85%。不过，几只A+H股的溢价率近来多出现缩窄态势。如晨鸣纸业就从去年8月份的66%左右降至如今的43%。
    这一表现也引起市场投资者的关注，甚至视其为投资良机。
    “A股相比H股，还是有估值优势的。”长期从事股权投资的崔荣哲对经济导报记者表示，由于两市发行制度差异，A股自上市发行就较H股表现好，而且市场投资结构、资金的流通性也令A股更具支撑力，“多年来A股较H股的溢价率虽有上下波动，但每次收窄后，又会再度放大，所以较H股低溢价、甚至折价的A股，值得关注。”

风向渐变
高溢价公司仍存调整风险

    不过，对于上述投资者的看法，受访业内分析人士并不太认可。
    “H股的上涨会给对应的A股带来积极推动作用，但从市场表现看，A+H溢价率正呈现出平稳回落的态势。”李瑞华认为，这一情况出现的原因，与两地市场日渐紧密的“互联互通”有关，这或成为长期趋势，故仅此就判断低溢价A股具备投资价值，存在风险。
    经济导报记者注意到，去年以来，建设银行（601939.SH，00939.HK）、国泰君安（601211.SH，02611.HK）等公司代表的金融股，AH股溢价率都在向0靠拢，显出资金对两地估值的判断日趋一致。
    华东某券商自营业务经理王风华受访时也表示，通过沪股通和深股通，A股市场已引来诸多国际资本流入，今年A股还会正式纳入MSCI新兴市场指数，与国际市场的接轨、机构投资者的增加，都对市场估值带来影响。“市场会更为理性，A+H股的溢价很有可能被逐渐熨平。”
    不过，值得关注的是，截至11日，AH股溢价率超过100%的公司仍然有26只股票，其中洛阳玻璃（600876.SH，01108.HK）、*ST墨龙等7只股票溢价率超过200%。
    从股价表现看，这7只股票在下跌时走势存在一致性，而在上涨时，港股市场则更为理性。如*ST墨龙2015年上涨32.56%，但山东墨龙当年仅涨了2.95%。
    “香港市场机构投资者占到较大比例，对公司基本面分析透彻，资金多不会盲目跟风。A股目前也正处在机构资金主导行情之中，所以投资者还是要警惕高溢价A股存在的调整风险。”王风华分析道。