一度甚嚣尘上的方正集团与政泉控股（方正证券(8.580, -0.04, -0.46%)第一大、第二大股东）“恩怨门”虽告一段落，相关人士或身陷囹圄或避走他国，没有一方成为真正的胜利者。不过，其给子公司带来的灾难性影响，却还在发酵。

　　数据显示，方正证券上半年实现营业收入29.68亿元，同比降33.86%；净利润8.24亿元，同比降61.71%。而最新2017年券商评级其仍停留在C类，成为为数不多的垫底公司。与此同时，不断的处罚令其未来发展挑战重重。

　　事实上，自去年以来，方正证券业绩下滑态势已经明显，而今年上半年的糟糕表现只是某种惯性使然。

　　净利润大幅下滑

　　一年之计在于春，2017年一季度的萎靡已透出不祥气息。该季方正证券营业收入13.25亿元，同比下降31.19%；归母净利润4.05亿元，同比降52.24%。而至二季度这种颓势并未得以遏制。由此上半年营业收入和净利润继续下滑33.86%和61.71%就是“命中注定”了。

　　对此，方正证券认为原因有二：一方面，去年上半年方正证券出售金融资产获得较高的投资收益，而今年上半年并没有这方面的收益。据了解，去年4月，方正证券曾减持东兴证券(18.260, -0.18, -0.98%)股票，凭借这一举动增加公司2016年度合并报表净利润约1.88亿元。

　　另一方面，今年上半年沪深两市交易量同比下降且债券市场低迷，方正证券营业收入和净利润随之出现同比较大幅度下降。

　　从业务上来看，占该公司总营业收入近九成的经纪及信用交易业务上半年实现营业收入26.29亿元，同比下滑17.68%；此外，自营投资和投资银行业务的营业收入也分别下滑18.19%和37.18%。

　　值得一提的是，2017年上半年方正证券资产管理业务出现大幅增长。多亏这支救兵，否则其净利润下滑无疑更加严重。中报显示，其资产管理业务上半年实现营业收入1.78亿元，同比增长162.83%，净收入1.74亿元，同比增长324.99%。

　　很可惜，只单个小卒并不能挽救整支大军。而方正证券整体沦落在2016年已现出端倪。数据显示，其2016年实现营业收入77.6亿元，同比下降28.91%，归属于上市公司股东的净利润25.69亿元，同比下降36.78%。

　　需要指出的是，方正证券经营业绩上年各季度分化严重，第一季度净利润为8.45亿元；第二季度净利润则猛增至12.98亿元，而该季度净利润达到全年比重的51%；三季度迅速下滑7.84亿元至5.14亿元，第四季度净利润竟亏损9591万元，成为当季唯一一家亏损的券商。

　　即使证券公司业绩与市场行情息息相关，但也几无券商像方正证券一样季度业绩表现波动如此明显。

　　处罚接连而至

　　近年来，方正证券频频遭遇监管处罚，并引发外界持续关注。

　　2016 年 12 月 20 日，方正证券发布《关于收到中国证监会行政处罚事先告知书的公告》，因涉嫌信息披露违法，中国证监会拟决定对方正证券责令改正，给予警告，并处以60万元罚款。

　　2016年9月12日，方正证券因涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，被证监会责令整改，给予警告，没收违法所得871.71万元，并处以1743.42万元罚款。

　　2016年11月28日方正证券收到中国证监会《行政处罚决定书》。其涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，证监会决定，对方正证券责令改正，给予警告，没收违法所得786万元，并处以1573万元罚款。

　　2016年确是一个“多事之年”。对方正证券而言，业绩下滑、屡遭处罚还在其次，最大的麻烦是其遭遇最严重降级—证监会将其从A级降至C级，连降6个级别。需要指出，C级是2016年券商分类评级中出现的最低级别，并且，从未有公司被评为D类和E类级别。也就是说，方正证券已被打到历史上最低级别。而到2017年，其评级依然如是。

　　业内人士表示，方正证券去年不仅多次违规接入场外配资信息系统，还因收购民族证券之后的系列纠纷以及最重要的股东挪用资金而被多次处罚。多项处罚和调查的结果都导致了方正证券评级下滑。

　　据了解，被降级的券商，在当年的新设网点、新产品报备和机构业务等方面都将受到限制；同时低评级公司缴纳投保基金比例较高。另外，分类评级也将影响券商的公司债承销资格，如A类以上的券商才有公司债承销资格，若达不到A类，需业绩排名前20位才有资格入围。

　　也就是说，如若不能尽快摘掉“C帽”，那么方正证券中远期竞争力将继续承压。

事实上，此前不少被处罚降级的券商在短时间内改善后，评级均有提升。而方正证券却在经历严重降级后再度因涉嫌违规被罚，这也令市场对其评级提升的时限感到担忧。

　　2017年5月5日，证监会对方正证券等四宗案件作出行政处罚，案件主要涉及上市公司控股股东、大股东未依法披露关联关系、关联交易等违法行为，四案罚款金额共计1113万元。

　　四宗案件的涉案上市公司分别为中国高科(8.070, 0.03, 0.37%)、方正科技(4.020, 0.01,0.25%)、方正证券、北大医药(10.100, 0.06, 0.60%)。证监会对四宗案件的查处全面覆盖了未按规定披露关联关系、关联交易，以及持股变动未依法披露等违法违规行为。证监会依法决定对涉案的四家公司信息披露义务人分别给予顶格60万元罚款，对直接负责的主管人员分别给予顶格30万元的罚款，涉及多案的两个自然人被终身市场禁入。

　　2017年5月9日，方正证券又收到中国证监会《行政处罚决定书》，方正集团及利德科技、西藏昭融、西藏容大隐瞒关联关系，未配合方正证券履行信息披露义务。方正集团、利德科技、西藏昭融、方正证券均被警告并要求整改.