◆经济导报首席记者  时超  济南报道        

    今年以来恒生指数的强势表现、港股的赚钱效应，都在吸引越来越多内地投资者的关注。
    23日收盘，恒生指数报收24327点，微涨0.03%，年内涨幅已超过10%，表现优于上证综指的4.67%和深证成指的3.99%，更是远超创业板指-0.59%的表现。
    经济导报记者通过Wind资讯统计发现，截至3月22日，年内沪港通的“南下”（炒港股）资金合计达到532.43亿元，远超“北上”的104.74亿元；同时，去年底刚开通的深港通，近来也呈现南下资金大幅增长势头，日成交额从本月初的不足2亿元升至最高11亿元。
    “港股的估值优势再度受到关注。”23日，国创展博宏观研究部首席分析师李瑞华对经济导报记者表示，在中国经济回暖、美联储加息、全球通胀周期抬头等因素下，具有较佳安全边际的港股更令境内资本中意。不过其也称，港股短期易受国际利空消息、交易制度影响，出现较大波动，建议缺乏经验的投资者还是谨慎为之，不要盲目跟风。

苦等一年半终解套

    “最近港股涨得确实不错，比亚迪电子（00285.HK）是我被套时间最长的，大约一年半左右。两周前也解套了，现在仓位中的个股都处于盈利中。”23日，济南投资者林波对经济导报记者说，港股近期变化确实喜人，也令他这两年多对港股的坚持终于获得了回报。
    据林波介绍，他从事A股投资的时间已经有10余年，而早在2014年4月“沪港通”被正式提出后，他就开始关注两地相关上市公司在A股市场与H股市场的比价，并通过前期布局银行、券商等受“沪港通”利好影响的A股公司，获利不少。
    不过，林波首次在港股的投资尝试却并不顺利。
    “2015年初，券商客户经理来给我介绍沪港通业务，说开通后可以多一个资产配置渠道。我当时也研究过一些港股通标的，估值、业绩确实都不错，就开通了。”林波称，其购买的第一只港股为电讯盈科（00008.HK）,这家公司身具李嘉诚家族光环，2014年净利润大增75.6%，在资本市场是关注焦点。
    然而，在林波买入后，电讯盈科股价随即开始一路下滑，从4.7港元/股附近一路下滑至3.56港元/股。其中2015年7月10日一个交易日内的最大跌幅超过14%，令人咋舌。
    “与A股同期大幅下滑有关系，但由于港股是T+0交易机制，市场波动会变得更为敏感，我曾尝试在交易日内通过低买高卖方式降低持股成本，谁知常常成了反向操作，成本越做越高。”林波称，最终在电讯盈科股价有所反弹后，其选择了割肉出局。
    当然，经受过多年A股历练的林波也并未被一两次失败所打倒。实际上，就从2015年三季度起，其开始陆续购入了比亚迪电子、广深铁路股份（00525.HK）等多只港股，并不再短期操作。
    “主要还是投资思路的转变。港股的低估值优势使得其下跌空间有限，在公司业绩向好的情况下，股价越向下调整，其长期投资价值越大，抱着这个理念，我仓位中的股票都变为长期持有标的，才逐渐将前期亏损赚了回来。”林波说道。

投资者欲加仓港股

    在林波看来，港股近期的快速上涨，正是因为其较低的估值，带来了更大的回升可能。“看现在A+H的套利空间，越来越小，两市估值逐渐在靠拢，港股现在正处于一段估值回升的‘黄金期’。”
    经济导报记者也注意到，机构对于港股估值预期确实出现明显提升，如工商银行H股(01398.HK)股价过去3个月上涨了15%，该行目前的预期市盈率为5.8倍，去年同期为4.7倍。工商银行A股(601398)的预期市盈率为6倍，仅有微幅变化。
    与林波不同，在沪港通、深港通开通前就已进入港股市场的王中军，并不太认同用估值回升这一理由解释今年港股的强势表现。其指出，有着敏感嗅觉的资本，才是背后的推手。
    “港股的估值在全球一直处于较低的水平，这是其交易体制等因素决定的，资本回流才是市场上涨的主因。”王中军认为，沪港通、深港通的开启，拓宽了内地资本投资渠道，给了资本又一选择，“当港股表现比A股优越后，自然对资金产生吸引力，起到了推波助澜的作用。”
    经济导报记者注意到，今年以来，通过沪港通进入港股（南下）的资金确实比流入沪市（北上）多出不少。特别是本月，沪港通南下的资金合计达到135.88亿元，资金额比前期多了不少。
    “现在港股市场中一些个股走势上也会出现A股特色。”王中军表示，特别是港股中炒概念现象变得比以往更为明显，如禽流感、PPP等个股都受到过资金热捧，这也凸显了内地资金流入港股后带来的影响力。
    不过，与林波一样，王中军认为现在的港股确实比A股有投资优势，“投资永远不能和趋势作对，一旦资金出现明确流向，短期之内很难发生变化，而且港股估值目前仍旧合理，上升空间更大。”

仍需警惕调控风险

    对于上述投资者的观点，李瑞华认为，沪港通、深港通的开通，确实为港股带来了更多内地资金，但中国经济的回暖、美联储加息等海外因素，也起到了重要的影响。
    “港股标的多为内地企业，去年底以来，国内经济企稳回升，企业盈利面有所改善，给港股市场估值带来更大回升预期；同时，港股一直是境外资本配置的重要标的，在美股不断创出新高后，资金也倾向于增加新兴市场配置。”李瑞华说道，“另外，美联储3月的加息，也加重了全球经济通胀担忧，低估值、低风险的港股市场更具优势。”
    同时，李瑞华认为，内地资金本身就缺乏投资渠道，沪港通、深港通为其提供了新的资产配置选择，随着其赚钱效应的显现，机构和居民可能会进一步加大对港股市场的投入，出现南热北冷的局面。
    不过，其认为，随着资金的大量进入，港股市场渐显“浮躁”气息，已引来监管层的关注。如近日，美图公司（01357.HK）就出现大涨大跌情况，日跌幅一度高达33%，据相关媒体报道，公司股价的异常波动已引来监管部门的关注。
    实际上，中国证监会就曾通报称成功查处一起利用“沪港通”交易机制跨境实施操纵市场的典型案件。该案中，唐某博等人涉嫌操纵“沪股通”标的股票“小商品城(600415)”，非法获利4000余万元。
    对此，李瑞华表示，资金参与度升温，或增加市场波动风险。同时港股短期易受国际利空消息、交易制度影响，出现较大波动，建议缺乏经验的投资者还是谨慎为之，不要盲目跟风炒作港股，避免遭受损失。