历经去年下半年暴风骤雨般下跌的洗礼，今年以来，债券市场情绪显著回暖，区间震荡成为主旋律。但对于债券基金的 基金经理来说，这非但没有降低投资难度，反而成为他们前所未有的严峻考验。单纯从业绩表现来看，WIND数据显示，截至3月20日，纳入统计的约1400 只各类债基中（A/B/C分开计算），有多达450只债基今年以来净值缩水，占比达到三成。其中，亏损幅度最大的债基，今年以来净值已经缩水达到 3.53%——对于冠以固定收益类产品的债基来说，这个幅度显然不小。

　　一位纯债基金的基金经理向记者表示，总体而言，在政府坚定不移去杠杆的背景下，债券市场今年的跌宕起伏有可能超出预期，一旦操作出现一次失误， 不仅有可能导致一次亏损，还有可能因为踏错节奏而持续出错。因此，在各种风险点有可能逐渐引爆的今年，才是真正考验基金经理债市投资能力的一次“合格考”。

　　业绩不敌货基

　　作为低风险投资的代表，债券型基金近年来规模突飞猛进，并在债券市场的反复上扬中给投资者带来了不菲的回报。但去年下半年的暴跌，显然损伤了债基的元气，尽管今年以来市场表现已经趋向于温和震荡，甚至间或出现小幅反弹，但债基的总体业绩表现却不容乐观。

　　WIND数据显示，截至3月20日，纳入统计的约1400只债基中，今年以来的平均收益率仅为0.19%，竟然不敌同期货币基金0.71%的平均收益率。值得关注的是，在这约1400只债基中，仅有89只基金今年以来的收益率在1%以上，多达76只债基今年以来的亏损超过1%。而综合全部债基计算，有多达450只债基今年以来出现亏损，亏损面扩大至三成。

　对此，有业内人士认为，如果接下来的三个季度，债基的收益水平仍然在当前水平或者更糟，那么今年投资债基的最终收益率甚至可能不敌货币基金，毕竟后者在利率上行的背景下，其潜在收益率仍有提高的可能。而这对于债基持有人来说，显然是一个十分难看的成绩单。

　　谨慎与乐观并存

　　对于债市下一阶段的表现，部分基金经理持谨慎乐观态度。

　　海富通富源债的拟任基金经理陈轶平认为，总体来看，2017年的债市环境可能与去年类似，趋势性不强，预期变化快，对2017年债市保持中性看法，风险和机会共存，经济和政策的预期差或是投资机会所在。

　　富国强回报定开债基的基金经理黄纪亮则仍看好债券市场机会。他指出，上半年债券市场主要看监管政策影响，下半年可能更多看经济基本面等因素。从 配置角度看，债券收益率的绝对水平对于追求稳定回报的大资金来说已经具有一定吸引力。投资者可依据个人风险偏好和投资喜好寻找适合自己的债券基金进行投 资。他认为，与开放式债基相比，定期封闭式运作能够避免资金进出频繁对业绩的影响，同时比传统的封闭式基金更具有流动性优势。