自特朗普上台后，多项政策加剧了全球金融市场动荡，市场视野再度聚焦到黄金这一避险资产上，国际金价一改节前的萎靡表现，鸡年一开年，现货黄金一度超过1240美元/盎司关口，今年不少黄金基金涨幅已然超过3%，表现突出。

　　黄金走势会延续2016年的表现么？黄金走势的利好和利空因素各是什么？普通投资者该如何布局？本期工作室重点采访了博时黄金ETF基金经理王祥、博时基金首席宏观策略分析师魏凤春、招商基金国际业务部总监白海峰、融通内需驱动基金经理林清源、海富通上证可质押城投债ETF基金经理助理陆丛凡、启元财富投资分析总监汪鹏等，请他们给黄金投资支招。

　　多位分析人士认为，2017年金价继续上涨是大概率事件，主要原因是欧洲政治不稳定迹象进一步发酵，以及美国总统特朗普政策的冲击，这些不确定性都促使市场去配置黄金作出防御，普通投资者布局黄金，最好是做长期投资，其中黄金ETF是最为便利的品种。

　　今年金价存在上升空间

　　开年以来黄金价格稳步攀升，后续还有上涨空间么？多数基金经理和分析人士给出的答案是肯定的。

　　博时黄金ETF基金经理王祥表示，黄金再次受到关注，主要原因是美国新总统特朗普上任一周内，就签署多项行政命令。令当下的金融市场从其当选时的“特朗普交易”快速切换成了“特朗普忧虑”。这一背景下，避险资金转而追捧黄金。需要注意的是，尽管美国局势不稳，美联储的货币政策需要等待更多特朗普新政的效果后再行调整，但非美地区利率水平短期形成升势，全球整体利率表现趋于上行，对黄金市场或存在潜在的压制，建议进行适当的仓位控制。

　　“黄金作为资产配置的一部分，对于降低整体资产波动风险而言在任何时期入场都是合适的。”王祥表示，随着特朗普政策的执行力度不断明晰，美联储在上半年充分观察并等待美国经济进一步回暖后，下半年再启加息步伐是较为明确的，年中时段又是法国大选结束、德国大选未至的尴尬时间，黄金在年中时段或有一波调整，以出现更好的做多机会。

　　“从当前形势来看，黄金价格可能还会有一定的上升空间。”海富通上证可质押城投债ETF基金经理助理陆丛凡直言，美元从去年四季度末开始强势减弱，这给了黄金一定的上升空间。同时，全球其他经济体，特别是欧洲风险预期上升，可能给黄金带来避险需求。而特朗普新政对于美国国内投资的未来发展有促进作用，政府鼓励投资会增加通胀的可能性。中长期会利好黄金，短期则将增加黄金波动。

　　融通内需驱动基金经理林清源也表示，2017年金价继续上涨是大概率事件。黄金今年以来的走势和2016年年初非常相似，主要原因是欧洲政治不稳定迹象进一步发酵，以及特朗普政策的冲击，这些不确定性都促使市场转而配置黄金。

　　启元财富投资分析总监汪鹏表示，去年底以来黄金价格在市场争议中节节走高，很可能未来仍会维持这一行情。“全年金价不会一帆风顺猛涨，或许3月份开始有一两个季度的震荡，但未来几年有可能挑战此前金价的历史高点，我较看好未来三四年的金价。”汪鹏说。

　　利好利空因素并存

　　值得关注的是，黄金投资也存在不少利空因素。

　　招商基金国际业务部总监白海峰表示，今年影响金价的主导因素是地缘政治，地缘政治不稳定的风险使得黄金的避险需求升温；其次是全球货币超发造成金本位回归的趋势显著，黄金的保值功能和配置价值得以进一步凸显。影响金价的风险因素是美元强势，但如果因为特朗普激进政策带来的不确定性造成美元走强势头受压制，黄金价格的风险因素会大大削弱，而其避险价值会带来向上空间。

　　“我对黄金走势为什么乐观？主要是因为市场流动性仍很充裕。这两年尤其是地缘政策风险因素对金价影响不可忽视，尤其是特朗普上台之后，整个全球政治经济格局在一个重构的过程中，而欧美日都未见强健的复苏迹象。这都是近期金价节节走高的重要原因。此外，金矿企业也在整合及减产、各国央行在增加黄金储备和回收储藏在他国的实物黄金等，这对黄金价格也是一个支撑。”汪鹏表示，值得注意的是，如果美国经济调整结束，全面复苏，将对黄金产生利空，但目前仍未看到美国全面复苏迹象。

　　融通内需驱动基金经理林清源表示，通胀短期会有影响，但中长期还是看实际利率，如果通胀超过名义利率，那黄金依然有坚实的支撑。国内CPI上升是大概率事件，这将支撑金价表现。

　　不过，博时基金首席宏观策略分析师魏凤春对金价看的比较空，他认为，2017年金价总体将受加息预期、刺激预期的压制，整体依旧维持下行走势。一方面，原油价格和大宗商品对全球通胀形成支撑。另一方面，上半年将迎来意大利、法国、德国等欧元区国家的大选，当前德法右翼势力均呈崛起之势，为两国政坛带来不确定性，可能成为2017年较大的黑天鹅事件。季节性对美元指数走势有很强的解释性。通常是上半年弱下半年强。5月预期美元加息走强，可到达一个高点，但之后回落，直到再次预期加息，推高美元，11月又是年内高点。魏认为，风险事件能引发避险行情。但之后很快便会回归与美元指数的镜像关系。这意味着2017年“乱世黄金”的逻辑不成立的可能性很大。潜在的风险事件其实亦可压制黄金。原因是这些风险事件都能主动或被动地带来美元指数上行。

　　长期投资为主

　　黄金ETF最为便利

　　作为一个古老的避险品种，黄金投资渠道多且复杂，普通投资者究竟该如何投资黄金？基金经理等专家们也有自己态度：最好是做长期投资，黄金ETF是最为便利的品种。

　　目前布局黄金，是“波段操作”还是“长期持有”？林清源建议普通投资者布局黄金最好长期持有，金价短期波动受各种事件性因素影响，普通投资者把握较为困难。

　　陆丛凡也表示，对普通投资者而言，长期持有黄金保值增值是当前较为稳妥的选择。对于非专业投资者而言，波段操作难度较大，不容易把控。

　“我对黄金投资偏长期看好，对于普通投资者来说，还是长期布局黄金较好，金价波动很大，一般投资者也较难把握拐点，重点是把握大趋势。”汪鹏直言。汪鹏建议居民用家庭可支配资产的2%~4%布局黄金，不建议布局太高比例。

　　而对于市面上丰富的黄金品种，该如何布局？林清源表示，虽然黄金理财产品较多，但黄金ETF更加合适；实物黄金持有成本较高，黄金ETF涨跌紧跟黄金价格，并且手续费更低，适合个人投资者。

　　汪鹏表示，从投资渠道看，最为简单的渠道是黄金ETF、或者纸黄金等，如果有资产在海外也可以在香港市场或者美国市场布局黄金ETF。相对来说实物黄金投资在存储、变现等方面不太方便，如果需要也可以通过银行购买实物金条的模式，目前多数银行都有这一业务，但要注意选择有回购条款的银行，如果是“只卖不回购”的银行的黄金品种，则在市场回购时会面临稍大的点差。

　　王祥表示，根据国内外大型投资机构的惯例，黄金在整体资产中的配置比例可为5%~10%，他提醒，投资黄金的最大意义不在于通过其获得绝对收益，而在于降低资产组合中其他领域的波动风险。