引导预期是门儿精湛艺术

导报评论员 兰恒敏

    27日A股没来由地狂跌。过后找原因，一些投资者把注意力集中到政治局会议中提到的“抑制资产泡沫”和银监会可能要“控制银行理财资金进入股市”。其实，政治局会议中还有一句特别重要的话被许多人忽略了——
    “要坚持引导预期，提高政策质量和透明度，用稳定的宏观政策稳定市场预期，用重大改革举措落地增强发展信心，特别要坚持基本经济制度，鼓励民间投资……”
    引导预期，这很重要。目前民间投资下降，说到底是个预期问题——因为预期市场过剩，产品不好卖，利润薄，而且风险大，所以民间投资十分谨慎，不愿意轻易出手投资。只要这种预期不改变，任你说破大天，民间投资还是会缩手缩脚，而不像期望的那样“汩汩奔涌”。
    引导预期，就是引导各界“在困难中看到希望”。譬如今年上半年国内生产总值（GDP）同比增长6.7%，和一季度持平，可以视作“僵持状态”。但是仔细分析构成可以发现，产业结构中，高技术产业增长速度达到10.2%，占比12.1%，比去年同期提高0.7个百分点；三大需求结构中，最终消费支出对经济增长的贡献率是73.4%，比去年同期提高了13.2个百分点，消费的贡献在提升；地区结构中，中西部地区工业增加值增速普遍要高于东部，高于平均水平。即，虽然经济增长比较艰难，但经济结构一直在持续改善。如果不对经济运行情况进行深入分析，结构调整中的积极因素，很容易淹没在经济增速迟缓的悲观预期中。
    再譬如，上半年钢铁去产能完成了全年目标的30%，煤炭去产能完成了全年目标的29%。你可以理解成“没有完成任务”。但考虑到在经济下滑的大背景下，钢铁煤炭克服重重困难压减产能，做出了巨大的努力，这个成果是可以接受的，甚至去产能的速度不低。按照这个进度，钢铁煤炭两三年后供需状况就会有根本性的改观，值得肯定。
    引导良好预期事关民间投资活跃，事关股市活跃。
    现在的情况是：民间不缺钱，但投入实体不赚钱，买银行理财产品吧，理财产品又要收紧。但钱总要有个出口儿。通过股市，将民间资本间接投入实体经济，是很好的政策选择。
    必须破除“股市属虚拟经济，与实体经济关系不大”的观念。事实上，中国股市为实体经济做出了巨大的贡献，却每每被当作“试图不劳而获”而不受待见。
    相较过去几个月，A股市场7月以来的IPO（首次公开发行）企业家数和募集资金规模明显增高。8日核发13家企业的IPO批文，预计募集资金大约91亿元；22日核发14家企业的IPO批文，预计募资额大约是120亿元。7月份募集资金的总量和企业家数均已超过了5、6两个月的总和。
    这些募资去了哪里？不都直接进入实体经济了吗！而IPO能够加快节奏，完全取决于股市正在恢复造血功能。局面来之不易。
    股市最讲“预期”。遗憾的是，前一阵“L型”走势论断导致大盘狂跌，最近某些“治理理财产品”和“控制资产泡沫”信号又造成狂跌。引导大家对结构调整的艰巨性有充分心理准备是对的，控制资金“脱实向虚”、将资金赶入实体经济的方向也正确，但应尽可能避免导致股市悲观预期。在民间投资不振的情况下，保住股市这只“会下金蛋”的鸡非常重要。
    股市向好，可以为实体经济扩大直接融资；而融资量过大，股市注定好不了。现在投资者都在瞪大眼睛：IPO抽血的速度是不要加快？如果加快，赶紧逃命。这就需要证监会拿捏好IPO的力度，防止投资者形成“IPO要钱不要命”的预期。