山东财经网 - 导报原创 - 监管风暴吹走定增“水分”

监管风暴吹走定增“水分”

导报原创　　加入时间：2016-7-27 8:16:20　　来源：经济导报-山东财经网　

◆导报首席记者时超济南报道

　　监管层对上市公司并购重组各环节的全面严查，正令前期虚火的定增市场逐渐显露真容。
　　26日，九阳股份（002242）、贵人鸟（603555）两家上市公司同时发布调整公司非公开发行股票方案的公告，其中九阳股份拟将募资金额从前期的不超过 8亿元，降至不超过 5.1亿元，“缩水”36.25%；而贵人鸟的定增融资额更是从原计划的 11.07亿元降至 3.96亿元，降幅高达 64.2%。
　　“投资标的重估、资金参与热情下降，都有可能导致定增募资规模的缩水。”中诚顾问首席投资分析师王瑞鑫对经济导报记者表示，近期监管层对并购重组中的高溢价收购、热门领域跨界并购给予了强力监管，杜绝了部分上市公司借此进行市值炒作、甚至利益输送的可能，令 A股定增中存在的“水分”有所减少。
　　据导报记者不完全统计，本月以来有 16家上市公司发布了定增方案调整公告，其中鲁股方面就有九阳股份、合力泰（002217）、科达股份（600986）3家上市公司下调了定增募资规模。
　　多名受访业内人士表示，随着监管层对并购重组关注，或会有更多上市公司下调甚至放弃定增计划，投资者应警惕相关个股风险，谨慎操作。

　　九阳股份定增二次缩水

　　九阳股份 26日的公告显示，公司此次对定增方案的调整，缘于其生产经营和业务发展情况，以及确保定增方案的顺利实施。
　　资料显示，九阳股份原定增方案募资规模为不超过 8亿元，其中 5亿元投向“铁釜”饭煲产品扩建及技术提升项目，3亿元用于营销推广提升项目；调整后，这一方案的募资规模降至 5.1亿元，其中投向“铁釜”饭煲项目的金额降至 3.36亿元，营销推广的募投金额也降至 1.74亿元。
　　值得关注的是，这已经是九阳股份年内第二次下调募资规模。导报记者查阅公告显示，公司今年 1月首次发布的定增预案中，计划募资的规模为 10亿元，除了上述项目外，还有 2亿元是用于补充营运资金。但随后 A股市场再度下挫，公司股价从 20元/股的高位跌至 14元/股左右，至 3月底公司不得不发布公告称，将定增价格从原定的 20元/股下调至 14.83元/股，并取消了“募资 2亿元补充营运资金”项目。
　　“第一次调整的主要原因是市场波动；但这一次，很可能是受到市场监管升级的影响。”一名不愿具名券商业内人士对导报记者表示，九阳股份股价经历调整后，目前已经重新回到了 20元/股的上方，此时推进方案对于参与认购方和公司来说，都较为有利。即便如此，公司仍决定缩小融资规模，应该是其中细节受到监管层关注所致。
　　导报记者查阅公告发现，九阳股份曾于 6月初收到证监会对其定增方案的反馈意见，虽然具体问询内容公告中并未提及，但 6月底公司公告称，将向证监会申请延期回复，随后定增方案被公司再次调整，募资规模更是再次缩减。
　　王瑞鑫表示，募资项目“水分”较大，盈利前景不明确等，都有可能是上市公司调整定增方案的原因。“近期 A股并购重组案例中，已经出现了多例收购标的业绩承诺难以兑现的情况，损害到了投资者利益。而监管当局对这一问题非常重视，通过问询、核查等多种手段，强化并购标的信息披露的真实性，也使得上市公司在操作中变得更为谨慎。”

　　月内 3鲁股下调募资规模

　　当然，下调定增规模的不仅九阳股份一家。导报记者查阅公告发现，本月以来 A股市场就已有 16家上市公司发布了定增方案调整公告，其中多数公司下调了定增规模。而同期，A股正走出上涨行情，不少公司股价逼近年内高点，这种矛盾现象，确实令人生疑。
　　有受访业内人士对此表示，前期部分上市公司存在浑水摸鱼的想法，借助火爆的定增市场，推出了锂电池、网络信息、影视等热门领域的跨界并购，从而达到炒作公司股价、甚至利益输送的目的。这些操作中，收购标的往往存在高溢价、盈利能力弱的问题，因此也就成为近期监管层审查的重点，如果公司不将相关募资项目的“水分”挤出，则很难通过审查。
　　导报记者注意到，近来上市公司下调定增募资规模的着手点，多为缩减募投项目资金，甚至直接“斩掉”。如贵人鸟 26日公告称，将定增融资额从原计划的 11.07亿元直降至3.96亿元，调降幅度 64.2%，具体做法就是取消了原计划投资 5.1亿元的“体育云平台建设项目”；另外，猛狮科技（002684）本月 21日公告称，将定增募资额由不超过 15亿元调减至不超过 13亿元，将不再实施“补充华力特流动资金”项目。
　　就鲁股方面，除了九阳股份外，月内还有合力泰、科达股份两家公司下调了定增规模。其中，合力泰将 28亿元的募资额下调至 26.42亿元，募投项目中的“基本预备费”被取消，改为公司自筹资金。
　　另外，此前欲斥资 30亿元大手笔收购爱创天杰、亚海恒业等互联网营销公司的科达股份，在上交所、证监会的多次问询下，不得不将并购标的范围大幅缩窄，剔除了多项资产，将募资规模缩至 8.95亿元。
　　“在监管层的关注下，上市公司主动调整定增规模、缩减项目的做法，减小了公司的长期经营风险，更好地保障了投资者的权益。”王瑞鑫表示。
　　不过，受访业内人士表示，募资规模缩水，对于上市公司股价或带来短期的负面影响，带来的波动风险应引起投资者关注。

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编辑：行者

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