经济导报    原创    山东    公司    金融    山东国资    智库    鹰眼IPO    热点    好品山东    证券    消费    楼市
山东财经网 - 经济新闻中心 - 财经视点 - 地方版“43号文”出台 城投债价值重估恐加速



地方版“43号文”出台 城投债价值重估恐加速




财经视点  加入时间:2014-12-23 9:01:28  来源:每日经济新闻 
   在10月初国务院公布 《关于加强地方政府性债务管理的意见》(以下简称43号文)之后,山东省政府于12月10日正式印发了 《关于贯彻国发[2014]43号文件加强政府性债务管理的实施意见》(以下简称 《实施意见》)。《每日经济新闻(微博)》记者注意到,这是“43号文”基础上的首个地方性政府债务实施意见。

  与此同时,近两周,债市频现“黑天鹅”。有分析指出,很多融资平台还是有侥幸心理,但从“黑天鹅”事件可以看出,中央特别是财政部对地方政府债务的认定很严格。此外,明确剔除地方政府的 “隐性担保”之后,投资者的态度必然会变得更加谨慎,这或将加速城投债分化和价值重估的进程。

  城投债市场连现“黑天鹅”

  进入12月,维持了近一年牛市的债券市场屡遭“空袭”。先是中国证券登记结算有限公司 (以下简称中证登)宣布“暂时不受理新增企业债券回购资格申请”,再是连续两起的城投债“黑天鹅”事件,引发债券市场,尤其是城投债市场的剧烈波动。

  12月10日,常州市天宁区财政局在一份说明中将“14天宁债”纳入政府债务,但就在次日天宁区财政局突然发布更正函,称该项债券不属于政府性债务,政府不承担偿还责任,应由常州天宁建设发展有限公司自行承担债务管理和偿还责任。

  无独有偶,12月15日,乌鲁木齐市财政局网站公告称,根据国务院43号文精神,该局决定撤销将“14乌国投债”纳入政府专项债务的决定。与“14天宁债”不同的是,“14乌国投债”已完成簿记建档,票面利率6.75%,3日后(18日)便是缴款日和起息日。事件最终以“14乌国投债”的发行人和主承销商于12月17日晚间联合发布公告中止本期债券的发行告终。

  对此,中信建投在一份研究报告中表示,很多融资平台还是有侥幸心理,期望通过谈判,打擦边球的形式将其债务纳入政府债务中,但从“14乌国投债”与“14天宁债”事件可看出,中央特别是财政部对地方政府债务的认定很严格。

  “中登黑天鹅事件影响还在,又在短短三天内接连上演 ‘14天宁债’、‘14乌国投债’两起‘乌龙’,短期内对投资者情绪的打击将不可避免,这或许将加速城投债分化和价值重估的进程。”海通证券研究所首席策略分析师姜超表示,上述两个案例虽为个例,但也反映出地方政府对存量债务的甄别需权衡多种因素,存量债能否纳入政府性债务的不确定性大大提高,这将加速城投债的分化与价值重估。

  此外,《每日经济新闻》记者注意到,12月以来,交易所债市企业债、公司债均出现较大幅度的下跌,银行间市场数十只短融、超短融、中票、企业债出现推迟或取消发行。

  专家:投资者态度将趋于谨慎

  《每日经济新闻》记者注意到,《实施意见》要求,通过列举的方式明晰哪些融资平台债务不会被认定为政府债务,同时明确指出,“除国家政策允许的在建项目后续融资外,融资平台公司不得新增政府债务”。此外,《实施意见》有关“建立债务风险应急处置机制”的内容基本沿用了“43号文”的精神,但将“地方政府对其举借的债务负有偿还责任,中央政府实行不救助原则”进一步落实成 “省政府对市县级政府债务实行不救助原则”。

  对此,中金固定收益研报认为,这只是对“43号文”精神的细化落实,主要是为防范市县级政府道德风险,防止新增市县级地方政府债务的无序扩张,而不是任存量债务风险系统性暴露,不必过度负面解读。

  不过,《实施意见》对债市的影响似乎已开始显现。中国债券信息网12月22日的公告显示,于12月19日完成簿记建档的 “2014年山东省博兴县鑫达建设投资开发有限公司公司债券”(以下简称“14博兴债”)发行利率高达8.0%,创近期新高,认购倍数为1.47倍。

  《每日经济新闻》记者查阅相关资料发现,“14博兴债”发行量为10亿元,存续期限为7年,担保人为中国投融资担保有限公司,债评级AA+,主体评级为AA-。本期债券募集资金10亿元,将全部用于博兴县滨湖新区综合治理项目。

  华南某券商固定收益总部高级研究员对 《每日经济新闻》记者表示,“14博兴债”的发行收益率之所以偏高,一方面是受到近日银行间市场资金偏紧,债券市场下行等市场环境的影响;另一方面,中证登的通知、“14乌国投债”与“14天宁债”等事件,都对债券市场尤其是城投债市场带来了冲击,很多机构对企业债承销、配置的热情明显减弱。当这些债券明确剔除了地方政府的隐性担保之后,投资者的态度变得更加谨慎,这也必然会给新增债券的发行带来前所未有的压力。




编辑: luyi
[山东财经网声明]:凡本网注明“来源:经济导报·山东财经网”的所有作品,版权均属于经济导报·山东财经网。经济导报·山东财经网与作品作者联合声明,任何组织转载、摘编或利用其它方式使用上述作品,敬请注明出处和作者,违者必究!。凡本网注明来源非经济导报·山东财经网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递信息,更好地服务读者,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。如稿件版权单位或个人不想在本网发布,可与本网联系,本网视情况可立即将其撤除。如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请30日内进行。


 

 

 

新闻推荐
 
·> 这些地区间铁路旅行时间大幅压缩!回家更快了!
·> 世界首个!我国国内有效发明专利数量突破400万件
·> 91家公司排队备案境外上市 港交所和纳斯达克成热门选择
·> 1月16日A股收盘:大金融股异动,带动指数飘红!
·> MLF超额续作,一季度降准降息仍有可能
·> 深股通新增2只宽基ETF,便利境外投资者投资创业板优质企业
·> 首部“银发经济”政策文件出台!这些板块有望受益
·> 沪深交易所发出38份纪律处分,释放“严监管”信号
Copyright @ 山东财经网   地址:济南市泺源大街2号 大众传媒大厦F24

邮编:250014    电子邮箱:sdenews@126.com

备案号:鲁ICP备09023866-44号 鲁新网备案号:201000112

违法不良信息举报电话:0531-85196503 邮箱:sdenews@126.com