4万亿民间投资？对折再对折

经济导报评论员 兰恒敏                 

    2015年中国经济增速下行压力仍然较大，各界预期中央经济工作会议将调低明年经济增长目标。在此背景下，明年基础设施投资仍将是拉动经济增长的重要因素。而能集改革之功和增长之力于一身的PPP投资模式，承载了各界拉动基建投资的厚望。   
    所谓PPP，简言之，就是政府通过特许经营或财政补贴、减免税收等方式，鼓励民间资本投资公共基础设施建设或服务。  
    除了传统投资方式，中央明确了地方政府融资的两个新方向：一个是PPP，另一个就是自发自还的地方债。今年四季度已经出现首批PPP项目进入项目准备及采购等实施阶段的明显趋势，随着明年地方政府基建项目计划的制定，许多人预计PPP项目肯定会大量涌现。
    有专家称，城市基础设施融资总需求额将近10万亿元，而根据城市基础设施投资额以及可以进行PPP模式融资的项目进行测算，明年全国PPP项目融资规模约1.5万亿元。更有人乐观宣称，PPP将拉动“民间版”4万亿元投资。
    PPP模式对于政府逐步撤出微观领域直接投资，激发民间投资活力，具有重要意义，方向是对的。但如果以为出台几个文件、推广几种模式，民间投资就汩汩奔涌，显然过于乐观了。
    首先，PPP项目周期动辄二三十年，回报与风险之间的对应关系很难事前完全确定。回报太低，社会资本不愿参与；回报太高，有违PPP政策初衷，政府方无法接受。因此，必须有良好的调整机制，更重要的是引入充分竞争，让市场而非主管领导给社会资本制定合理回报区间。而这样的机制，必须经过长时间的磨合、调试，才能逐步建立起来。
    其次，控制权是个大问题。在PPP项目中，政府控制太强，容易窒息民资的活力；控制太弱，又容易使项目本身偏离“公益”的性质太远。中国投资协会会长张汉亚认为，政府与社会资本合作，跟国有企业混合所有制改革存在相似的困境，民间资本能不能在合作中取得主导权是问题的关键。如果只是跟着跑龙套，民间资本的积极性不会很高。张汉亚的担心是有道理的。最近混合所有制的推行似乎有点沉寂，与控制权谈不拢有较大关系。   
    还有一个容易被忽视、但至关重要的因素。政府推广PPP项目，根本目的当然是借以推动政府简政放权，激发民资活力；另一方面，也与当前经济增速下滑、财政收入减少、政府债务沉重的背景有关。但是我们想过没有？政府考虑到经济前景困难，想借助民间的力量促发展，难道民间资本就不会预计到经济前景困难，就愿意主动“勇挑重担”？须知，民间资本是最精于计算的。
    很可能出现这样的情况：政府越是希望通过激发民间投资“共渡难关”，民间资本越拒绝“共渡难关”。经济高涨时激发民间投资易，经济困难时激发民间投资难。如此考量，2015年莫说撬动4万亿元民间投资，就是对折再对折，能撬动1万亿元民间投资，也是很大的成绩。      
    结论是：PPP模式方向正确，也应努力推广，但不能抱不切实际的希望。必要的时候，还要“国家队”上。否则，如果国家投资大减，民间投资又不能充分调动起来，经济就会陷入较大的被动。